▲日本東京淺草寺。（圖／記者許宥孺攝）
記者蕭文康／台北報導
全球證券交易所的總市值排名出現關鍵變化，2023年日本及印度股市雙創新高，其中日經指數大漲3成，勇奪亞股漲幅冠軍，印度股市改寫歷史新高，大漲18%，過去3年，隨著歐美資金持續撤出中國，外溢至日本、印度、台灣等亞洲國家。2023年外資對日股累積淨買超金額高達290億美元，買超金額居亞洲各國之冠，東京證交所總市值在1月11日達到6.32兆美元，刷新歷史新高，且超越中國上海證交所(6.27兆美元)，在亞洲證券交易所之中躍居榜首。
此外，MSCI AC亞太股票指數國家權重出現關鍵變化。過去3年，隨著歐美資金持續撤出，陸股權重顯著縮水(26%→17%)，市場資金外溢至印度、日本等亞洲國家，又以印度股市權重增加最為明顯，從6%幾近倍增來到11%，2024年日本、印度股市漲勢如虹，經濟面持續轉強，有望持續獲得更多資金挹注，建議投資人可藉由基金以單筆搭配定期定額布局，搭上日本、印度雙漲順風車。
近年來印度經濟發展備受國際市場關注，成為投資熱題材，野村投信投資策略部副總經理張繼文指出，印度製造、人口紅利、高經濟成長率、通膨放緩，印度可望迎來黃金成長十年，已成為外資新熱點。
印度將於今年4至5月舉行大選，此前，現任總理所屬的人民黨(BJP)在地方選舉中拿下4個關鍵邦，其中3個由莫迪執政的人民黨勝出，鞏固莫迪在大選後連任的可能性上升，政策可望延續也再度吸引資金湧入印度。印度人口數達14億超越中國，加上印度人口平均年齡較年輕，經濟不斷持續成長，龐大的人口紅利帶動強勁的需求使印度2023-24財政年度經濟成長率(GDP)初值來到7%，位居全球五大經濟體之冠，根據IMF發布2023年人均GDP調查顯示，大陸約1.3萬美元，印度約2,600美元，兩者之間有五倍以上的差距，顯示印度經濟未來仍有巨大增長潛力。
2023年8月，堅持與美國合作的印度成功讓探月船登陸月球，顯示印度已成為世界頂尖先進科學技術領域的國家之一。印度汽車工業協會（SIAM）近期公佈2023年新車銷量（供貨量，乘用車和商用車合計）比2022年增長7％至507萬9985輛，連續2年高於日本，僅次於中國和美國，保持世界第三。印度出口具低成本優勢，印度內、外銷同具吸引力，吸引全球各大汽車製造廠進駐投資生產，看好印度汽車內需商機，以及製造成本低優勢，近年印度將成為汽車出口中心，在內需方面，隨著人民收入的增加，印度當地需求從小型廉價汽車轉向更高質量的
汽車，將鼓勵其他全球汽車製造商計劃更多出口的「印度優先」車型。根據標普最新報告指出，在未來3年印度全球成長最快速的主要經濟體，2030年前可望超越德國和日本，躍居全球第三大經濟體。外資出走中國，已經找到新的停靠岸—印度取代中國成為最受外資青睞的新興股市，2023年累積淨買超金額高達214億美元，買超金額居新興市場各國之冠，此結果也帶動印度Sensex指數站上7萬點大關，成就連續8年上漲的佳績。
在日股方面，日本政府加速推動企業經營的結構改革、力拚全民加薪，大幅改善民間消費和投資信心，日本股市長期投資價值逐漸浮現，吸引外資加碼投資。日本12月服務業PMI終值51.5(前月50.8)。日本內需市場持續擴張，職缺空缺數有增加的趨勢，綜合PMI則自前月49.6上升至50。1/5日本公告12月消費者信心指數37.2，優於上月36.1及市場預測36.5，連續三個月改善。
解封後的報復性旅遊消費驚人，日本觀光廳預估2023年訪日外國旅客的消費總額可望超過4.4兆日圓，平均每位外國遊客的消費金額相較疫情前高出約40%，將大力挹注日本經濟走上復興之路。日銀(BoJ)解除負利率的時間，預估在1月比例為19%、3月為8%，4月為61%，市場普遍認為短期內日銀調整貨幣政策機率低。張繼文指出，進入2024年以後，日股在外資追捧下氣勢如虹，日經255指數一舉站上3萬5千點大關，逼近歷史新高。
2024年日股漲勢能否持續，成為投資人矚目焦點，張繼文表示，日股本波多頭氣勢可望延續。有別於泡沫經濟時期的投機活動致使資產不理性飆漲、脫離基本面，如今日本股市多頭走勢是由企業結構性改變所驅動，而且日股評價面仍相當便宜。即便日經指數逼近新高，但過去日本股市漲幅相對有限，目前日股(TOPIX)12個月遠期本益比僅14.1倍，除了低於歷史長期平均水平，也遠低於美股(19.7倍)與全球股市(16.3倍)， 在近年盈餘快速成長下，輔以日企的結構性改革(加速實施庫藏股、提高股利發放)，日股仍有價值重估(Re-Rating)空間，張繼文認為日股後續漲勢仍可期待，理由有四：
【理由一】日本經濟走出通縮邁向通貨復膨
日本自1990年代初發生泡沫經濟後，國人消費意願低落、物價持續下跌，陷入長期通縮與經濟停滯，過去30年平均每年GDP成長率不到1%。長期以來令日本政府為之苦惱的「不是通膨，而是通縮」， 正因如此，日本央行持續與各國央行背道而馳，堅守寬鬆貨幣政策以持續刺激經濟，日本經濟得以走出通貨緊縮，邁向通貨膨脹，日企及民眾接受物價及商品上漲的趨勢，加上，日圓長期貶值趨勢帶動日本企業近年獲利快速成長，增速大幅超越美國及歐洲。儘管2023年全球面臨經濟衰退風險，在內需消費及報復性旅遊消費支撐下，日本企業獲利預估仍獲得上修，可望進一步推升日股表現，並提供股價下檔保護。
【理由二】30年來最大幅度調薪
日本春鬥調薪增加勞工收入，整體調薪幅度達到3.67%、中小企業調薪幅度也達3.61%，調整幅度為近30年來最大，此外，日本勞動組合總連合會於2023年12月1日決定，在2024年春鬥中、要求的薪資調升幅度為「5%以上」，比2023年的目標「5%左右」更高，對於今年的薪資調幅是個正面的指標，進而強化日本經濟，有望激勵日股續漲。隨著薪資大幅調整，帶動內需消費甦醒，零售銷售年增率達20個月正增長，加上疫情解封，消費支出將持續增長，有助於支撐日本內需市場，企業進入擴大資本投資正向循環。
【理由三】政府政策支持
東京證券交易所近年致力於推動公司治理改革，目標在於強化日本企業管理階層重視資產負債表上的資本效率和股東權益報酬率，而非僅僅是損益表上的銷售額和利潤率， 目前日本企業的公司治理思維、股東結構正明顯轉變，交叉持股比例大幅下降，外部投資人參與
度大幅上升，董事會治理透明化，企業加速實施庫藏股買回與股利發放，提升外資外部股東權益，將企業股價反還給上市公司全體股東。
【理由四】NISA免稅額度提高
日本政府在2014年推出「日本個人儲蓄帳戶」(NISA)，鼓勵日本國民將存款投資股票、基金等其他商品，每年最高120萬日圓，五年內資本利得或配息免稅， 自2024年1月1日起，NISA免稅額度更提高三倍至每年360萬日圓，鼓勵國民存款買股。
AI時代來臨，日本聯手印度將有機會成為半導體科技強國，以世界工廠中國為核心的供應鏈已經在改變，供應鏈移轉也為印度帶來許多機會，日本擁有半導體製造設備和材料強項，印度則擁有大量高專業人才優勢，日本攜手印度合建半導體供應鏈，雙強聯手可望建立雙贏關係。2023年3月日本首相岸田文雄訪問印度，並談到了與印度之間不可或缺的夥伴關係，包括自由開放的印太地區，半導體營運貢獻將更為顯著。日本、印度2023年以來股價表現氣勢如虹，2023年東證指數漲幅達26.2%，在全球主要股市當中表現最佳，與歐美國家相比，日本經濟表現穩健，在政策面與基本面加持下，日股續漲力道強勁，投資
前景依然看好；印度有其基本面的優勢支撐，包含人口紅利驚人、經濟動能強勁、與全球股市關係度低、經常帳赤字改善等四大利基，在產業鏈的「中國+1」策略，外資出走中國流入印度，未來市場成長性看好。
讀者迴響