▲現金示意照。（圖／記者陳筱惠攝）
文／黃崇哲
3月，隨著台灣股市攀升至2萬點的新高，ETF（指數股票型基金）的申購掀起了一波熱潮。新聞中報導，許多投資者紛紛解除定存、抵押房產以參與這波被喻「009xx之亂」的ETF申購潮，使得上千億資金迅速湧入，需求甚至塞滿券商操作系統，導致部分券商不得不暫停受理申購。
面對此事件，《中央社》報導援引金管會官員的言論，指出由於ETF投資愈趨熱絡，為了防止網紅誤觸法規且誤導投資人，強化管理投信與網紅合作行銷的行為已刻不容緩。同時，金管會也呼籲投信投顧公會加強自律規範。然而，這樣的監管建議卻引起批評，認為「真正好的ETF，不需要限制那麼多，10元存股+月配息+8%高殖利率，大家有錢賺不好嗎？」
平心而論，在這波搶購潮中，「亂」的並不是解定存而歐印（All In）申購ETF的投資行為，畢竟哪裡有人哪裡去，本來就是資本市場，尤其是散戶大眾的投資現象。更重要的，能夠改變國人儲蓄模式，讓更多原本閒置的資金進入資本市場，正是日本2014年實施個人儲蓄帳戶NISA制度最主要的目的。而今，經由此波ETF的搶購，用最快時間建構出了一筆台股穩定的力量，也是難得的正面效應。
只是，這波浪潮真正「亂」的是，當媒體或網紅用「600張月領逾4萬」這樣的新聞標題作為銷售語法，讓金融素養不足的投資人以為發現了一種新型金融產品，擔心自己跟不上潮流而不顧一切搶進這個陌生的商品市場。這樣對於產品本質的錯誤認知，才是這次的「亂」令人最為憂心的所在。
更值得注意的是，ETF的本質是透過分散投資風險，結合股票與基金的特性，提供投資者多元化的標的。相較於零股或共同基金投資，ETF應具有較低的波動性，更有助於投資者制定更為中長期的財務目標。
只是，若將季季配、月月配的配息所得視為ETF的最主要的投資目的，而忽略大盤短期震盪風險以及本金的持續累積重要性，那麼當大盤走勢反轉時，平準準備金的問題將直接引發ETF投資的風險。而這樣因為產品認知錯誤而導致投資者巨額損失的故事，在金融海嘯、TRF等事件中一再發生，卻也一再被遺忘。
就如同台灣市場過去儲蓄保單的發展經驗中，由於對產品本身應有屬性的定位錯誤，混淆了保單與定存的財務功能，導致多數儲蓄險保單在6年內解約可能面臨負報酬的結果。未來，這些高配息月配息的ETF，若只是盲目追求配息而忽略基金累積的本質目的，那麼在他日究竟還能兌現銷售宣傳中的誇大承諾，答案早已清楚的寫在那邊了。
正因為普惠金融的目的在於讓消費者能夠利用「有用」且「負擔得起」的金融商品，提升自身的財務福利水準，而ETF原本就可以被視為實現普惠金融目標的好工具。因為利用ETF可以讓小資族投資台積電等眾多公司，共享台灣在AI浪潮中的製造業紅利，同時減少零股交易單押個股的波動風險。然而，在金融素養仍有待提升的族群中，是否能夠避免受到不良行銷心態和宣傳語法的影響，以免成為被割韭菜的命運，這或許是在分析此次「亂」局中，各界最需要未雨綢繆的工作。
作者為台灣金融研訓院院長
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