券商如何挑選發行標的？

文／王衡

近期權證交易金額和市占率創新高，從2012年佔大盤成交量1%成長至近期近3%，足足成長快3倍。2014年3月權證交易金額達595.69億元，比上個月成長35%。 每天券商都送件發行權證幾十檔(圖一)，投資人一定很好奇，發行標的是如何挑選的？

券商提供投資人多一項金融投資工具做投資選擇而發行權證。權證上市買賣後，同時權證發行劵商則依據理論模型進行避險操作，因此投資人的損益和發行人並無直接關連。投資人會因標的證券漲跌而產生利得或損失，而發行人會因標的證券的波動性或流動性風險而產生利得或虧損。原則上，券商發行權證並不一定是看多或看空該標的證券。

實務上，發行劵商篩選權證發行標的證券的基本邏輯是以目前熱門的標的族群或下一季具有潛力熱門的標的為首選，以基本面、籌碼面和技術面評估後，決定是否發行該標的的權證。例如當台幣趨勢走升時，資產、金融及內需概念則可能為未來潛力熱門族群，然後參考標的證券上一季及下一季的財務數據，股價走勢是否翻多或呈多頭走勢，則可考慮是否發行權證。

當發行標的證券股價如劵商預期開始起漲後，認購權證也會同步熱賣。由於標的證券股價大漲認購權證則進入深價內，於是劵商則再續發價外的認購權證以滿足市場投資人的需求。

投資人可以每天看看券商的新發行權證資料，假設該發行標的才剛剛起漲，就具有參考價值喔！例如近期面板股價驚驚漲，且外資大單買入，券商因應投資人的需求就會同步發行相關權證(圖一)。

王衡(證券分析師)

現任：台灣金融研究院客座講師、理週教育基金會客座講師、中國文化大學教育推廣中心客座講師、權民理財王嘉賓

學歷：上海財經大學房地產經濟博士班、英國密德塞克斯大學金融投資研究所、台灣中山醫學大學醫事技術學系

工作經歷：統一證券金融商品部業務經理、Colliers

Taipei不動產投資部專案經理、元富證券債券暨衍生性商品部業務襄理、寶來證券理財專員、中山醫學大學附設醫院醫事檢驗師

專業：衍生性金融商品投資、海內外基金投資規劃、房地產投資融資規劃、房地產經濟研究

證照：證券分析人員

著作：玩賺權證達人秘笈、權證生死一線間：誰？偷走了我的權證、國際債券市場研究(合編)、玩賺權證：達人祕笈、權證好好玩：投資人必須瞭解的投資工具等

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