先探投資週刊／中國企業海外收購2.0版

【文／陳怡如】

中國企業海外收購的腳步邁向多元化，也具備更豐富的戰略意義。從央企配合國家戰略的能源布局，到民企擴大通路、品牌、資本運作的全球策略，中國企業跨國併購進入2.0時代。

近日，中國三胞集團以四．五億英鎊（約七．五億美元）收購英國老牌百貨公司弗雷澤百貨商店集團（House of Fraser）八九％股權，創下中國零售企業在海外金額最大的一筆併購。

三胞集團不再低調

這家擁有一六五年歷史的老牌百貨公司，是英國最大的零售企業之一，旗下有六○家店，House of Fraser定位是中高端的消費，除了零售通路之外，最強大的獲利成長動力是自有品牌銷售，由於從設計生產到銷售全都掌握，House of Fraser自有品牌的毛利率高達七成以上，是聯營品牌的兩倍之多，估計自有品牌占零售額的比重，將從目前的一四％提高到二○一八年的二四％。

House of Fraser曾與法國著名的老佛爺百貨公司（Galeries Lafayette）磋商，也尋求在倫敦證券市場重新上市，但是最後由三胞集團勝出，除了資金實力之外，中國市場前景的吸引力是關鍵。

據報導，三胞集團曾與House of Fraser洽談在中國擔任該品牌的特許經營承包商事宜，而後直接提出收購要求。三胞集團是個多元化經營的民營企業，業務涵蓋金融投資、商貿流通、文化傳媒、信息服務、健康養老、房地產等，獨資與控股公司超過一○○家，握有宏圖高科、南京新百兩家上市公司，也持有江蘇銀行、華泰證券、紫金信託等金融業的股權，在中國是個「低調的巨人」。

三胞集團旗下的南京新百是南京第一家上市公司，也是中國十大百貨商店之一，南京新街口有一半的商業地產是屬於三胞集團，由此可見三胞集團在南京的實力。年營業額超過五○○億元人民幣的三胞集團，有個「百縣千城」的發展規劃，要在各城市打造「三胞廣場」商業綜合體，到二○一五年實現營業額一千五百億元人民幣，目標是躋身世界五百強。

在此之前的半年時間之內，三胞集團先後收購了南京國際金融中心大廈、以色列最大的養老服務公司Natali、美國上市電子商務公司麥考林（ＭＣＯＸ）等一系列跨國收購，金額近百億元人民幣。收購了House of Fraser之後，會利用自身在中國和亞洲市場的優勢和影響力，為House of Fraser進軍中國提供便利，並幫助House of Fraser進一步完善品牌供應鏈（目前House of Fraser有三八％的採購來自中國），降低生產成本。

這項收購，標誌著中國企業進軍國際零售業之外，中國民營企業家海外積極布局，實則打著精明的算盤。

中國的高度經濟成長，民間累積了龐大的財富，從個人的角度來看，大批的中產階級與富豪需要資產外移來分散風險；企業則是邁向國際化的經營，尤其中國遊客每年在海外消費超過一千億美元，橫掃歐美奢侈品牌，企業藉著海外的併購，可以接軌國際、吸取經驗之外，更重要的是「肥水不落外人田」！

復星、萬達想全球賺

在三胞集團收購House of Fraser之前，中國最大的民企之一復星國際已經有不少成功經驗。復星國際早在二○一○年六月投資Club Med七．一％股權，而後陸續增持至九．九六％，去年Club Med在中國的第二個度假村於桂林開業，復星也和安盛聯手提出全面收購Club Med，總價估計高達五．四億歐元（約七．四億美元）。

近年Club Med的營運增長雖然轉差，但是來自大中華區的預定卻是大幅增長，復星欲高價收購Club Med，也是看上中國的高端旅遊消費潛力。而復星在二○一一年投資的Folli Folli，在復星入股之後，隔年Folli Folli在中國的銷量成長了五成以上，Folli Folli在中國的據點也增加了一倍到近二○○家。

復星國際除了繼續投資奢侈品品牌，還花了十億歐元收購葡萄牙最大保險公司Caixa Seguros e Saude，也斥資七．二五億美元買下紐約第一大通曼哈頓廣場（One Chase Manhattan Plaza），在金融、地產都各有斬獲，生技醫療方面也持續進行併購。(全文未完)

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