賺選舉財 認購售權證齊操作

文／吳東安

六都選戰結果即將出爐，近來新聞台都在強力放送各候選人的競選廣告，投資人近期都在等待選舉結果而縮手觀望，使得本週台股除了25日MSCI季度調整之外，其他交易日都呈現量縮。

部分投資人會在選前建構勒式部位(同時買進相同履約價的選擇權買權及賣權)，期待選後台股會有大幅波動，趁機賺取一些選舉財，不過會發現近期此種策略勝率大幅降低，原因在於選擇權的隱含波動率。

自從2008年的兩顆子彈事件後，不少投資人學會在選前建構勒式部位，由於台股選擇權是由市場買賣雙方撮合成交，跟權證由券商造市為主不同，因此隱含波動率可能由於市場交易造成飆升，所以在選前買的選擇權其實已經價格高估了，造成選後波動率下降而選擇權價格大幅回落。

因此，建議投資人不妨考慮購買指數型的認購(售)權證，由於券商權證造勢的波動率受到證交所的造市規範，所以不至於發生選前選後波動率大幅波動的情形，因此投資人可以考慮買進履約價相近，距權證到期日相近的認購權證及認售權證建構勒式部位，這樣可以避免買到價格過高的選擇權。

不管選舉結果如何，大部分的投資人還是一樣必須繼續努力工作，繼續投資股市、投資權證，期待不管選舉結果如何，政府都能夠營造更完善的投資環境，讓交易人可以安心在股票市場及權證市場投資獲利。

吳東安

現任：台工銀證券新金融商品部經理

學經歷：暨南國際大學 經濟所、台工銀證券新金融商品部 (94年迄今)

講師經歷：證券商公會權證教育訓練講師、證交所權證投資說明會講師、經濟日報第三、四屆權民搶百萬活動講師、台灣工銀證券權證講師、非凡電視 權民理財王來賓