【文／江文勝】
年底拚績效後，外資、投信、自營商、主力、大戶等各路人馬積極展開2015年布局，資金行情可望延續到元月效應，指數空間雖不大，多頭資金仍是各取所需、各投所好。
亞洲各國在每年歲末都會選出代表自己國家的年度代表字，其實不只國家，每個人的心中也都有個年度代表字，如果讓我來選，二○一四年台灣的年度代表字就是「亂」。像食安頻出問題，人人自危，民眾要怎麼吃，「亂」了方寸；政黨惡鬥檯面化，朝野民心思變，衝突加劇，政府施政「亂」了方針；教育政策搖擺不定，面對二二Ｋ低薪化，下一代的未來在哪？家長更是心慌意「亂」；再來看稅制干擾股市獨厚外資，內資難敵政策有志難伸，也給了外資趁機作「亂」。但否極之後總有泰來之日，而生命也將會自行調整並尋找出路，尤其台股若能拿掉大戶條款、富人稅的枷鎖，就有機會撥亂反正，就像二○一四年底九合一選舉結果擺脫了舊包袱、帶來了新氣象，台股送走「亂馬」之後，元月行情可望迎接「喜羊羊」的到來。
動盪的二○一五
即將邁入二○一五年，全球面臨的變數有增無減，包括：通縮危機造成美國及歐洲央行腳步大亂、油價跌勢可能造成產油國的貨幣危機進而衝擊國際金融、中國成長持續放緩等都可能干擾全球股市；尤其美股創新高後多頭即將邁入第七年，雖然後市仍看漲，但震盪幅度勢必也將加大，而台股暫時擺脫政策干擾後與國際股市連動性提高，可預期的，加權指數也將邁入動盪的一年。
從台股過去的發展軌跡來看，九○○○點以上都屬於相對高檔區，再比較過去三○年來新台幣與加權股價指數連動表現，雖然台灣以出口為導向，趨貶有利外銷產業獲利提升，但過度貶值則影響到外資回流台股的意願，間接淡化或逆轉資金行情效應，因此當新台幣貶過臨界區間之後指數反而易跌難漲，而這個關鍵轉折區間約落三○．五～三一．五元。目前新台幣兌美元呈趨貶且已貶至三一．七六五元，就過去經驗來看，中期上檔空間已有限，尤其指數位置已來到九二○○點，若新台幣續貶，則台股中期風險也相對提高。
事實上，外資中像瑞信預估二○一四年上市櫃公司獲利成長率二七％，二○一五年雖持續成長，但基期已高之下掉到只剩七％，加上中國經濟成長趨緩，電子新產品前景不明，對二○一五年台股的看法轉向相對保守，再歸納八大外資對台股二○一五年看法，對指數高點預估值都比對二○一四年的預估值來得保守，其中摩根士丹利甚至只估到八八○○點，為目前八大外資中最低。
但大家也不用太過悲觀，雖然二○一五年指數上檔空間不大，但波動幅度加大，個股就有表現機會，像二○一四年加權指數至十二月二十五日止，雖然年度上漲五四七點，漲幅只有六．三％，ＯＴＣ指數漲幅也僅有五．九％，但在車電族群、工業電腦、生技、條碼機等族群中都出現許多動輒一倍以上漲幅的個股。二○一五年的操作策略雷同，指數可以暫時放兩旁，依舊是個股多頭表態輪動的結構。
元月行情多頭各投所好
《先探》在前幾期選後行情規劃中提到，指數表現不是那麼重要，在內資主導的行情中多頭年底拚績效將各取所需，尤其以ＯＴＣ為主的中、小型股，事實上，台股的表現確是如此。加權指數雖然近期一度跌破選後低點八九九八點，但在外資歸隊買盤推升下，上週指數重回九○○○點來到九一九八點，選後至今加權指數上漲二○○點，漲幅二．二％；相對強勢的ＯＴＣ更從選後的一二七．九點一路漲到一三七點，上漲七．一％，漲幅優於同期間美股道瓊的一．四％、亞洲的日股二．四％，歐元區的德股甚至還下跌○．六％。
年底拚績效後，外資、投信、自營商、主力、大戶等各路人馬積極展開二○一五年布局，資金行情可望從二○一四年底的拉高作帳延續到二○一五年的元月效應。與二○一四年底情況類似，元月效應下多頭仍是各取所需、各投所好：
一、外資歸隊開第一槍：外資聖誕節放假去，節後可望歸隊，準備布局二○一五年，彙整外資口袋名單，誰能雀屏中選，可參閱後面專章介紹。
二、ＣＥＳ跑第一棒：二○一五年初的全球科技盛事由一月六～九日登場的「美國消費性電子大展」（ＣＥＳ）揭開序幕，其中包括穿戴裝置、物聯網、雲端４Ｋ２Ｋ電視、３Ｄ列印等五大亮點產業將成為吸睛亮點，受惠股包括台積電、世界、台勝科、網家、台達電、達興、鈺創等都有可能是資金卡位的熱門標的。
三、電子商務年底正當令：美國年底購物季已開跑，其中網路購物大行其道，像感恩節前後開跑的購物季，從黑色星期五開跑，到網路星期一戰線拉長到一周成網路周，總銷費金額估達三四五○億美元，折合十．七兆新台幣。全美零售聯盟（ＮＲＦ）所作的假期消費者支出調查指出，四四％的購物交易是透過網路完成，比率為歷年最高。不只是在美國，在中國、台灣也是一樣，網購趨勢商機一年比一年高，這也是為什麼阿里巴巴在美掛牌之後能創下多項世界第一的關鍵。
回到台股來看，與網購物流有關的貨攬運輸業台驊過去股性牛皮，但近期在油價下跌的利多激勵下，股價一口氣漲了三三％。電視購物的富邦媒掛牌後直衝三○○元，電子商務、網路購物網家、網路人力銀行的一零四更維持多頭走勢。其中具籌碼優勢的富邦媒，有網路平台之外也有電視平台，更有富邦集團加持，因此最具指標性。（詳見後續專文介紹）
投資陸股新捷徑
四、網通族群題材不斷：二○一五年網通產業題材不斷，尤其中國當地４Ｇ基地台建置進入真正爆發的階段，預期三大電信業者將釋出更龐大的採購需求，而雙網融合與強化網路服務品質都將使得台商有機會實質受惠；除此之外，智慧連網汽車將帶動車用通訊模組需求大增，國內同步受惠的包括有中磊、啟碁均可留意。
五、ＥＴＦ是投資陸股新捷徑：陸股受惠資金行情，在市場一片看衰下，展現超級牛市，無法受惠滬港通將資金轉到陸股的資金，在台股中選擇與陸股指數正向連動的ＥＴＦ，包括寶滬深、ＦＢ上證、元上證、ＦＨ滬深、上証２Ｘ等短短兩個月內都出現少則三二％、高則達九四％的漲幅，其中ＦＢ上證、元上證、ＦＨ滬深、上証２Ｘ等更創歷史新高，顯示資金不用逃離台股市場，一樣也能嘗到大陸股市飆漲的甜頭；未來若資金行情消退，陸股回檔，一樣可以選擇與市場反向連動，證交所推出槓桿型反向型ＥＴＦ的上証反。（全文未完）
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