萬點震盪，多空避險，教你如何選擇合適的權證？

文╱王奕辰（王衡）

近期股市因利多不斷且外資加持下，指數上攻萬點。然而近關情怯，高檔震盪在所難免。權證投資人除掌握近期金融證券潮流題材股，短線停利落袋為安外，等待回檔再次進場點。對於中長期持有現股的投資人亦可參考搭配認售權證，於股價回檔前避險操作，讓投資持盈保泰。

選擇價外10-20%的權證操作，成本小、槓桿高，是避險策略的優先選擇。其特性如圖1所示，越價內、Delta越高，越價外、Delta越低。權證A為價外15%其Delta為0.007，權證B為價內10%其Delta為0.014，若標的證券股價變化價平認購權證變成價外權證，其權證之Delta隨之下降，深價外30%以上認購權證的Delta將趨近於零，因此損失將有限。假設投資人若買入圖1認購權證後，因為標的證券股價連續重挫的情況，權證A其損失將小於權證B。

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如何計算現股所需要的權證避險張數？其實很簡單，現股張數/執行比例，例如(圖1)一張現股搭配50張權證(1/0.02)，這樣的避險組合就不怕價格回檔損失。

王奕辰/王衡(證券分析師)

現任：台灣金融研究院客座講師、理週教育基金會客座講師、中國文化大學教育推廣中心客座講師、權民理財王嘉賓

學歷：上海財經大學房地產經濟博士班、英國密德塞克斯大學金融投資研究所、台灣中山醫學大學醫事技術學系

工作經歷：統一證券金融商品部業務經理、Colliers

Taipei不動產投資部專案經理、元富證券債券暨衍生性商品部業務襄理、寶來證券理財專員、中山醫學大學附設醫院醫事檢驗師

專業：衍生性金融商品投資、海內外基金投資規劃、房地產投資融資規劃、房地產經濟研究

證照：證券分析人員

著作：玩賺權證達人秘笈、權證生死一線間：誰？偷走了我的權證、國際債券市場研究(合編)、玩賺權證：達人祕笈、權證好好玩：投資人必須瞭解的投資工具等

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