今周刊／台灣企業千大排名創新低

文／今周刊整理

今周刊連續十二年舉辦「兩岸三地一千大企業調查」，深入瞭解十三五計畫對兩岸經濟發展。結果發現，由於中國股市當紅，中國上市公司，上榜數量多達六五七家；相較之下，台灣掛牌的企業僅進榜六十五家；台股對A股上市公司數量，比例達到最懸殊的一比十。

中港股市爆衝，台企市值下滑

記得去年本刊調查，因時屬中國調結構，原物料產業降溫與深滬股市低檔，台商競爭力浮現，在排行上是台灣全面躍升的一年；時隔一年，二○一四年下半開始，中國股市全面大漲，迄今指數漲幅超過一倍，已經徹底翻轉了兩岸三地資本市場的版圖分布。去年唯一擠進前十，排名第九的台積電掉到十二名，台灣市值第二大的鴻海從二十五名掉到四十二名，去年台灣市值第三大，千大排名四十的聯發科，今年更跌出百大，位在一０一名，可謂是台灣企業競爭力大幅衰退的一年。

以市值增減而言，由於兩岸股市先後大漲，一千大企業僅有四十四家市值較去年衰退，其餘市值全數上升，增幅超過一倍的企業，更多達五二六家；代表一千大企業中，半數以上只花了一年，市值便成長一倍，這也是歷年罕見的現象。

值得注意的是，台、港掛牌的台商，也有不少市值下滑。例如前兩年業績出色的中國旺旺、高鑫零售，以及裕日車、光寶科、英業達、正新、宏達電、聯發科、台泥、廣達等等。在台積電一枝獨秀、率領台股重返萬點大關之際，背後意含值得投資人深思。

中國資金轉向內需，用股市做大資本市場

中國十三五計畫的「必要配備」是一個夠大也夠熱的資本市場，而股市，顯然已經成為習近平「做大資本市場」的優先工程。同時各界預期，下半年推出「首次發行上市股票從審批制改為註冊制」的改革，可望大開企業上市方便之門；還有，四月十三日，中國亦將「每人只能開立一個證券戶」的限制大舉放寬至「每人二十戶」，都是政府準備活絡市場的動作。顯然的，十三五，是以「建成小康社會」為目標的五年計畫。

十三五計畫有三個顛覆：
1.不拚GDP成長率--GDP成長率可能不再是重要指標，目前暫定年成長6.5%，但已有取消GDP為指標的建議聲音。

2.高度仰賴民間資源--政府支出轉向投入低收益的公共建設，財政收入成長趨緩，必須引入民間資金，資本市場的重要性明顯提高。

3.服務業角色躍升--小康社會注重均富，必須拉動能夠創造較多就業機會的服務業，服務業對GDP的貢獻率將加速提升。

趨勢大師約翰‧奈斯比(John Naisbitt)認為中國的內需市場將會快速崛起，而十三五計畫背後的思維，是藉由打造一個能與西方抗衡的國際經濟圈，與從出口製造導向，轉為內需消費導向的經濟結構改善，「想盡辦法與西方國家主導的世界經濟脫鉤！」

中國市場內需市場改革，台灣邊緣化更加明顯

中華經濟研究院WTO及RTA中心副執行長李淳表示，中國內需市場，有三個改革方向：第一、十三五計畫從生產指標到「幸福指標」， 代表國家開始重視生活選擇權；第二：從上海自由貿易試驗區的推出與外國投資三法合併，我們可以看見下個世代是邁向「投資自由化+法制化」；第三、福建自貿區的推行，已經(片面)開放了80％以上服貿協議中的承諾，這是對台政策的新模式。在對國際上更有跨太平洋夥伴關係(TPP)、亞投行(AIIB)兩大面向，囊跨亞洲不同經濟體，積極爭奪亞洲新經濟結構主導權。而國票金融控股公司總經理丁予嘉也認為，今年一千大企業市值排名中僅六十五家台企，台灣將更加邊緣化；而我們該注意的，不僅僅是像是阿里巴巴等大公司，中型企業更開始目標放在全世界，而十三五計畫與一帶一路正是帶著民營企業向前衝，全面走向小康中國的態勢明確。

環保、醫療、教育與互聯網+ 是未來三年的賺錢新機會

整體來看，十三五開始，GDP的目標淡化，環保、醫療、教育，三大「短期不易回收」的公共領域，成為小康社會目標底下的主要資源所往，資本市場是添加柴火的重要角色，互聯網則扮演產業升級的助力。未來找尋投資機會時，最好依循中國當局提出的「互聯網＋」等重要國策，才能發掘真正的受惠股。

同時，中、港股市大幅上揚，不僅讓企業市值膨脹，在營運時，籌資與購併對手的籌碼大增，更是影響長遠競爭力甚鉅的改變。例如，今年以來，已經有中國化工集團購併世界第五大輪胎品牌倍耐力（Pirelli），以及復星集團購併加拿大太陽劇團（cirque du soleil）兩件案例，顯示中國企業茁壯以後，對於具全球效益的品牌越來越感興趣。這些槓桿效應持續發酵，是未來觀察兩岸三地資本市場，必須注意的課題。

（更多2015兩岸三地一千大企業調查排名分析，請見4/29出刊《今周刊》No.958期封面故事）

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