企業體質強健 高收益債魅力續燒！

記者蔡怡杼／台北報導

儘管 IMF再度下調全球經濟成長率預期，惟觀察美國羅素1000指數每股現金水位創下2000年以來歷史高點，顯示公司償債能力無虞；利息保障倍數亦來到相對高點，反應投資於債券安全性升高，富邦投信表示，高收益公司債券有固定票息，提供一定程度的下檔保護，在償債順位上地位又比股票高，可望拉升其投資魅力持續發燒，相當適合做為進可攻、退可守之資產配置選擇。

受到歐債危機再度升高、主要新興市場經濟表現走弱，全球經濟成長力道偏弱影響，IMF再度下調全球經濟成長率預期，美國今、明兩年GDP則維持2%左右的緩步成長，且在就業市場復甦緩慢下，Fed(美國聯準會)將維持寬鬆貨幣政策及低利率，降低企業的資金成本壓力。

富邦策略高收益債券基金經理人官湘玲指出，在過去幾年不景氣下，企業持續進行去槓桿，不但降低負債比、亦提高現金水位，使得公司償債能力無虞，違約疑慮降低，債券投資安全性升高。觀察美國羅素1000指數，企業淨負債比已從2003年的5.03倍降至2011年的2.38倍；每股現金水位在2011年為158.11美元，2012年的預估值也有156.6美元，處在2000年以來高點。

官湘玲進一步指出，由高收益債券市場違約率來看，也顯示債券投資安全性仍高，J.P.Morgan全球高收益債券指數在2012/7/17的違約率為1.95%，明顯較5月底的2.2%為低，同時也低於20年平均的4.2%，高收益債券市場仍無大幅違約之疑慮。

此外，今年以來高收益債券信用調升金額仍大於調降金額，且信用調升相對調降之佔比從5月底的1.6倍升至7月初的1.7倍，顯示整體高收債券市場信用狀況良好。

官湘玲強調，由於全球經濟不確定性仍高，企業及消費者信心不足，市場預估2012年全年的企業EPS成長率不到10%，在此環境下，選擇投資高收益公司債券一方面可收取較高之利息收益，另一方面若公司前景改善亦可獲取信用利差收窄所產生之資本利得，成為景氣盤整之際進可攻、退可守之較佳資產配置選擇。

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