三低環境難變 新興債市熱度不減

▲國泰投顧表示，在低成長、低利率及低通膨將持續一段時間下，新興市場債仍將持續獲資金青睞，圖為國泰金大樓。(圖／記者蔡怡杼攝)

記者蔡怡杼／台北報導

受到歐債影響，全球股市今年來表現欲振乏力，然而，債券商品卻逆勢崛起，其中，以新興市場債表現最強，平均漲幅都有約1成的成績，國泰投顧認為，現階段成長低、通膨低、利率也低的環境將維持較長一段時間，新興債券有優於成熟債的高殖利率，比起過去投資吸引力明顯優於新興股市、且其債信多達投資等級，預計將持續獲得資金青睞。

截至8/1，摩根大通美元計價新興債指數年初以來上漲12.1%，過去一年漲幅達12.8%；當地貨幣計價新興債與美元計價新興公司債指數年初以來也有將近10%的漲幅。相對地，MSCI新興市場股票指數過去一年卻累計下跌16.8%。

另外，根據EPFR統計，今年截至8/1，新興債市資金流入佔資產規模將近14%，同時高收益債市流入約12%，惟高收益債資金進出波動較為劇烈，反映其較高的風險屬性。由基金資金流向可看出，當股市震盪時，新興債券的抗跌性已獲全球共同基金用鈔票投下認同票。

國泰投顧表示，比較MSCI新興市場指數盈餘成長率與新興公債殖利率，新興市場過去十年股票盈餘報酬率平均比債券殖利率高出11.4%，但截至今年7月，差距縮減至僅4.9%，顯示現在處於低利率的復甦階段，新興債券的投資吸引力明顯更優於股市。

此外，新興國家如拉丁美洲、歐非中東債市，其公債殖利率目前分別居於5%、4.7%水準(，不僅遠高於成熟公債如美債、德債來到歷史低點的殖利率，甚至高過本身股市盈餘成長率，如IBES最新公布的MSCI拉美、歐非中東指數盈餘成長率分別為1.9%、-2.8%。

國泰投顧指出，由於市場上釋放出的大量資金將找尋較安全且收益潛力較高的投資標的，新興債市信評逾半躋身投資等級、且具備高殖利率，將持續營造新興債市的吸引力。

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