商業周刊/彭淮南紅利不再 新台幣升貶看3關鍵


▲彭淮南談降息:「我們利率還有很大的空間,而且流動性陷阱現在貨幣政策可以解決。我們利率還有很大的空間,沒有問題。」(圖/商業周刊/攝影駱裕隆)

文/蔡靚萱

不論是投資還是觀光,新台幣匯率肯定是近來最夯的議題。

5月5日,總統府旁的臺灣銀行總行,罕見的在營業大廳擺出了像磚牆般、高達8億日圓的紙鈔,為的是澄清日圓現鈔已被換光光的流言,並應付瘋狂的日圓買盤。因日圓已來到0.26元兌新台幣1元,創下一年半來最佳換匯價格。背後原因除了日圓偏弱,更因新台幣實在太強了。

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今年以來,新台幣兌美元已升值超過7%,居全球主要貨幣之冠!盤中更曾升破30元兌1美元關卡,導致上市櫃公司公布第一季營運數字,傳來的盡是匯損災情。

大立光匯損達11億元,可成約22億元,晶電更因匯損6億元導致由盈轉虧,法人估計台積電單季匯損約達60億元。若加上金管會統計壽險業整體潛在匯損約658億元,第一季台灣企業的匯損恐上看千億元。

關鍵一》央行壓抑買匯
想從美匯率操縱名單除名

在3月的央行理監事會後,央行總裁彭淮南分析美國財政部認定的三大匯率操縱指標:

指標之一,經常帳順差占GDP比率高於3%。指標之二,對美國貿易順差達200億美元以上,目前台灣遠低於這個標準。指標之三,持續進行單邊干預匯市、淨買入(美元)金額超過GDP的2%,是台灣唯一能改善的項目。

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台灣在去年4月、10月的美國財政部匯率報告中,淨買入金額都出現紅字,今年4月安全過關,只達1.8%。

事實上,正是川普的匯率報告讓央行護盤銀彈大為受限,換算等於平均每個交易日央行能買進的美元只剩下5千萬美元。但今年以來外資匯入手筆大增,主要就是為了投資台股。根據摩根投信統計,外資買超台股達67億美元,居亞股之冠。

星展銀行經濟學家馬鐵英發表報告指出,美國財政部通常會讓匯率操縱觀察名單上的國家,留在名單上2~3次,以確保改善措施能持續。所以台灣如果想從觀察名單上除名,仍必須持續壓抑買匯措施。

新台幣匯率除了看央行動作,還要看美元走勢。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超分析,影響美元走勢有兩大因素:美國升息與歐洲停止QE。

關鍵二》美元走勢
受美升息、歐洲QE影響

美國今年6月升息機率高,林啟超預估,9月聯準會再升息一次後,接下來可能會暫緩,明年6月才可能再升息。歐洲央行正研擬QE退場,如果歐洲依照美國當年退場模式,漸進式遞減購債金額,則歐元只會溫和升值,預估美元指數展望穩定,約在目前的98到102點間震盪。但若美國升息腳步加速,美元指數將轉強;若歐洲QE採戛然而止而非漸進停止,強勁歐元將壓抑美元表現。

關鍵三》外資買台股
其他亞幣未來走勢

新台幣匯率還可留意兩大可能的反轉指標:外資對台股買賣超、其他亞洲國家貨幣。台新銀行首席外匯策略師陳有忠分析,若出現賣超,則新台幣將走弱,若其他亞洲貨幣走勢齊跌,新台幣也難獨強。

外匯分析部落客、日本東岳證券在台代表李其展建議,最近新台幣短線回貶,但在股市轉弱前,不至於回檔太多,買美元最好採分批換匯,在趨勢未停止前,不要預設價位。

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