謝金河／半年報的股價最後修正 | ETtoday財經雲

文／先探投資週刊

【謝金河／專欄】

這一周全球的焦點都在APPLE身上，在iPhone 5的題材不斷發酵，加上平板電腦，APPLE將推出三種款式的電視機上盒激勵之下，APPLE股價穿越六○○美元後，繼續勇往直前，八月二十二日APPLE收盤六六八·八七美元，締造了六二七○億美元市值，APPLE最高價漲到六七四·八八美元，創造了六三二六·三六億美元的全球最高市值紀錄。

APPLE的登峰造極之旅，改寫了多項世界級紀錄。一是APPLE創造的市值，超越了歷史上任何一家企業過去創造的最高市值紀錄；原紀錄保持者是微軟在一九九九年所創下的六一六三億美元，ＧＥ、思科、INTEL加上EXXON等當過股王的美國企業，其市值紀錄全都被APPLE打破了。

富可敵國

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二是APPLE的富可敵國又寫下新的里程碑。APPLE所締造的空前市值，不但超過台灣二千三百萬人共同創造出來的ＧＤＰ總值四六六○億美元，也超過出售石油致富的沙烏地阿拉伯的全國ＧＤＰ總值五七六八億美元。如果把APPLE當成一個國家，APPLE大概可以排名全球第十八，而且，APPLE繼續往前走，美國分析師預測APPLE可以挑戰九○○至一○○○美元，APPLE市值還可以繼續締造歷史新猷，這是歷史上科技界的新奇蹟。

對照APPLE股價屢創天價，產業排名第二的南韓三星，表現就沒有那麼亮麗。三星智慧型手機明顯打敗APPLE，但是三星的Ｐ／Ｅ相對較低，目前市值在一五○○億美元上下，股價從一四一·八萬韓元修正，最近在一二六·四萬韓元盤旋。

不過三星算是好的，相對來看，黑莓機的ＲＩＭ從一四八·一七美元狂跌到六·五六美元，NOKIA從六五歐元跌到一·四七歐元，台灣的宏達電從一三○○元跌到二三○·五元，已進一步看出APPLE這贏者全拿的態勢，從APPLE可以看出這個世界贏家輸家並存的景象。

保二有譜？

台股在全球股市的表現排行屬末段班，加權指數觸及七五○○點後，有如頂到鐵板，儘管外資買超不停，但台股量縮之後，也無力大步邁向前，最後還是回到了個股表現的盤局。當然證所稅的影響形成了台股大鍋蓋，假設沒有證所稅的因素，台股目前應在八千點左右，量能也會維持在千億上下。

最近失業率上升到四·三一％，七月的年輕人失業率達一二·九八％，ＣＰＩ二·四六％，痛苦指數飆升到六·七七，這些數字與馬總統三、四月間宣布油電雙漲有關。以我最近參加的錢櫃董事會的資料來看，今年一至七月錢櫃的稅後淨利二·九九三億元，與去年四·九八億相較，衰退幅度達四成；除了中國的營運出現虧損增加，台灣六、七月後，油電雙漲，加上證所稅嚴重影響消費，加上電價漲幅超大，吃掉獲利比重不小。

錢櫃只是眾多內需型產業的縮影，油電雙漲的後遺症，恐怕會是今年下半年上市公司公布業績的最大變數。

搶救經濟

例如一至七月對歐盟出口衰退三·六％，但七月單月衰退一六·二％，這其中比較嚴重的是對義大利出口，一至七月衰退二六％，但七月衰退達三五·八％，有擴大惡化的跡象。法國一至七月出口衰退八％，但七月衰退二一·五％；荷蘭一至七月還成長三·五％，但是七月衰退一四·九％；德國一至七月衰退六·五％，但七月衰退達一八·五％。進入下半年，歐洲情勢有進一步惡化的現象，這也許是九月國際股市潛藏的變數。

為了挽救股市破底、出口衰退的困局，中國四大銀行加快放貸，包括再降存準率或降息都在考慮之內，八月新增貸款可望超過六千億人民幣，將比七月的五四○一億人民幣的谷底顯著回升一成。除了貸款鬆綁，中國各地方政府也啟動「四萬億版」的擴大內需方案，例如，重慶市宣布未來十年投資六兆人民幣，貴州十年內將投資二～三兆人民幣，四川宣布六四○○億人民幣的工業投資項目，全中國各地方政府都在搶救經濟。

反觀台灣卻淪為口號治國，人民感受不到政府救經濟的誠意。其實回頭看，今年以來馬總統的油、電雙漲到證所稅，是重創台灣經濟的兩大關鍵因素。在全球經濟降溫中，這兩項政策加速台灣經濟的崩潰，電價一次漲太多，產業痛苦加重；而證所稅造成台股量縮，股市漲不動，人民信心更加低沉。

攤開財報

最近我看香港的財報揭露，像中國移動公布半年淨利六二二億人民幣，只小幅成長一·五％，股價因業績不如預期，從九二·六港元重重摔到八一·八港元。反觀騰訊公布半年淨利六○·四九六億人民幣，成長一五·九％，股價繼續寫下二五二·八港元歷史新高紀錄。

最近公布財報的聯想集團，四～六月的新一季淨利一·四一億美元，相對宏碁第二季只小賺五六○○萬台幣，聯想營收達八○·一億美元，大幅成長三五·三％，對照ＨＰ與DELL的獲利不如預期，股價出現重挫，我預期未來三至五年之內，聯想會搖身成為全世界最大ＰＣ廠，到時候台灣的ＮＢ廠都會幫聯想代工，如果長線投資，大家可優先押注聯想的股票。