《大賣空》惡名昭彰的CDO要復活了？ 花旗是幕後推手

▲華爾街示意圖。（圖／達志影像）

財經中心／綜合外電報導

電影《大賣空》提到的2008年金融海嘯元凶──擔保債權憑證（CDO）──正在現實世界死灰復燃，且令人訝異的是，過去遭受重大損失、一度被迫申請紓困的花旗集團不僅參與其中，且動作最為積極，「越來越多的退休基金及捐贈基金，都在花旗買入不少合成CDO。」

CDO在金融海嘯時期將金融體系摧毀殆盡後便銷聲匿跡，當時花旗集團也是受害者之一。根據《彭博》報導，不到10年前，花旗因為CDO遭受重大損失，被迫申請紓困，好不容易才度過難關，如今，業界卻盛傳，花旗的CDO市占率已悄悄來到五成以上，而幕後推手之一便是35歲的Jia Chen。

Jia Chen是花旗集團董事，《彭博》指出，她在今年夏天去了一趟倫敦，目的就是推銷一種在金融海嘯期間惡名昭彰的產品──CDO；值得一提的是，在過去兩年內，她積極會見客戶，宣稱投資者可以藉由這種複雜的衍生性金融商品，對美國經濟的體質進行槓桿操作，儼然成為CDO在市場復活的代言人，也幫助花旗重新確立市場主導地位。

隨著金融海嘯記憶淡化，加上目前市場走高、公司違約減少，以及信用利差收窄等狀況，終讓CDO產品吸引到更多人的興趣。《彭博》報導稱，CDO最保守的年回報率雖然只有0.6％，在某些情況下卻可以放大到6％之多，甚至，最高回報率可上看20％；這讓越來越多的退休基金及捐贈基金，都在花旗買入大量CDO。

至於外界對於CDO的疑慮，花旗集團則表示，這一次的做法不一樣，相關交易都屬於量身訂製，一來可使集團本身免受任何損失，二來也能讓可望收益的買家有機會獲得20％以上的報酬。此外，目前花旗的CDO業務每年收入約1億美元，占整體業務比重不高，與危機之前的規模相比明顯小很多；更重要的是──幾乎沒有人預計公司違約會很快飆升。

需注意的是，自從2008年金融危機以來，華爾街各銀行始終規避著CDO市場，或者難以重新取得立足點，如今都摩拳擦掌，正設法搶食大餅。《彭博》稱，知情人士私下透露，目前不只法國巴黎銀行正積極搶進合成CDO市場，其他金融機構也都急於跟進。

不過，掌管全球逾5000億美元資產的施羅德卻有不同看法，其投資美洲信用研究主管David Knutson就直言自己對於CDO仍留有巨大的疑慮，更提醒：「如果你（金融機構）打算銷售它（CDO），最好先弄清楚自己在說甚麼。」

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