渣打：未來6個月股市表現優於債券

▲渣打銀行未來半年仍看好美股表現。（圖／路透社）

記者戴瑞瑤／台北報導

美國聯準會如市場預期於9月底再升息一碼，升息態勢底定且重申經濟動能強勁，激勵美股續揚。渣打銀行表示，由於基本面維持強勁，未來6到12個月內仍持續看好股票表現將優於債券，且維持看好美股。

渣打銀行發布10月份全球市場展望報告，報告指出，由於基本面維持強勁，未來6到12個月內仍持續看好股票表現將優於債券，維持看好美國股票。

渣打銀行財富管理處負責人傅敏儀表示，維持中長期看好股市表現的觀點，尤其是美股走勢最有可能持續領先其他市場；同時，隨著公債利率上升，債券和現金的投資吸引力也逐漸增加。今年以來，金融市場壟罩在貿易戰的雜音中，但另一方面美國復甦力道強勁，帶動全球經濟成長緩步上升，因此投資者應當保持投資，配置則以穩健型資產為核心。

傅敏儀也針對第4季市場最關心的7大議題，提出深入分析：
Q：貿易戰爭，誰先示弱？
A：美國對大陸2000億元商品課徵10%關稅，大陸也宣布對美國600億美元進口產品採取報復性關稅，貿易戰爭逐漸升溫。不過，美國總統川普可能不希望在美國期中選舉前令美中貿易衝突升高，新興市場資產短期壓力有望紓緩。

Q：經濟循環將持續前進？
A：美股已經創下史上最長多頭格局，經濟衰退風險仍低，全球經濟力道可望一路強勁到2019年。以歷史經驗來看，股市往往在後經濟周期表現良好，但現在下定論仍言之過早，建議投資還是要做好多元化資產配置，以分散風險。

Q：實質利率翻正，然後咧？
A：聯準會今年3度升息，調升聯邦基金利率來到2.00~2.25%，扣除通膨後的實質利率終於在10年後翻正。渣打銀行預期美國今年尚有一次升息機會，2019年還有3次升息可能，基準利率調高將增加現金與短債吸引力，特別是當市場緊張時可以發揮避險的功能。

Q：公債曲線走勢平坦，景氣衰退若隱若現？
A：美債殖利率曲線越來越平坦，市場擔心景氣衰退訊息恐將浮現。正面看待目前美債殖利率走勢，尚未見到景氣衰退訊號出現。

Q：美國期中選舉將至，國會參眾兩院誰當家？
A：美國期中選舉訂於11月6月投票，市場普遍預期民主黨將贏得國會眾議院(機率預估為80%)，共和黨則將控制參議院(機率預估為70%）。無論選舉結果如何，預期第4季仍將由股市引領多頭走勢。

Q：第4季股市走勢溫和？
A：根據歷史經驗來看，第4季往往是股票一年中表現最強勁的季度(自1980年以來，美國股市在第四季平均報酬率約為4%，且股市上漲的機率為68%)。雖然第2季並未出現修正，但近期全球經濟成長趨於穩定，美國十年期公債利率高於3%及美國企業持續性的股票回購，顯示第4季股票多頭有機會延續到年底。

Q：股票回購蓄勢待發中？
A：2018年可能是美國企業回購股票創紀錄的一年，年初迄今已宣布超過7000億美元的股票回購金額，佔美股整體市值的2.75％。到目前為止，企業已經回購將近4000億美元，且剩餘的金額將在第四季繼續執行。除了預期未來12個月的企業盈餘成長達13%之外，股票回購很可能持續為美股表現帶來強勁的資金動能。

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