先探投資週刊／方亞申：新制上路　元月營收看分明 | ETtoday財經雲

國際會計準則（ＩＦＲＳ）於今年正式實施，上市櫃公司元月份採合併報表方式公布營收，將造成不少公司營收出現三級跳，因此在檢視營收時要特別留意。

【文／方亞申】

台股元月份上市櫃營收達二兆一九八五．四五億元，年成長六五．五％，月成長三六．七％。當然由於今年農曆年在二月，元月份有廠商提前拉貨以及營業天數正常，以致於月比及同比成長表現還算相當不錯。

各產業公司元月業績表現出色者較為分散，若以電子業來說，台積電供應鏈算是較好。台積電本身合併營收四七四．三九億元，年增三七．一％，在淡季中屬於較出色。先前法說會該公司認為第一季淡季不淡，引發外資另一波調升評等動作。的確該公司二八奈米製程幾乎通吃市場，月產能已超過七萬片，今年新產能將三級跳，展現贏者通吃態勢。最重要是該公司加碼資本支出至九十億美元，準備大幅拉開與同業距離。台積電股價不斷創新高，走勢雖不快卻是台股指標。

弘塑、閎康、家登業績升

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而與台積電有關的供應鏈，元月業績也相當優，以股價一度飆漲的弘塑來看，元月合併營收三．二七億元，較去年同期成長二一二．四％，雖說比較基準不同，但業績成長是事實，去年十月被迫公布單月獲利ＥＰＳ達一．八一元，若業績持續高檔，今年ＥＰＳ有機會向十五至十七元挑戰，股價強登二百元之上。

以檢測為主的閎康營收也是持續向上，去年每股稅前賺五元，今年或向六元挑戰。以光罩為主的家登元月合併營收達一．八九億元，持續向上，可一併追蹤。而台積電的轉投資世界先進同樣也交出好成績，股價創近五年新高。

福興、成霖扳回一城

傳產股部分，業績獲利穩健的永記，合併營收九．○四億元，較去年年同期成長三七．八％，今年ＥＰＳ還是有機會挑戰六至七元。而外銷股做水龍頭的成霖，元月合併營收已是近半年來最高；做鎖的福興去年擴增在台灣的產線規模，以因應北美市場的需求回溫，其主要客戶Home Depot多年來被評選為最受歡迎的專業零售商，銷售額穩定成長之下，該公司的業績能見度自然提升。而合併營收已衝上五億元以上，相當不容易。去年ＥＰＳ約二元，今年有向二．五元挑戰可能。

租賃業業績蒸蒸日上

金融股最出色的就是租賃的中租及裕融，兩家元月營收十四．四二億元及十二．五八億元，年成長分別為五八．六％及二八．五％。兩家公司同時瞄準中國租賃市場，由於中國租賃市場還在起步階段，市場資金較不具效率化，中小企業放款風險高，地下金融活動猖獗，為金融租賃業提供廣大的發展空間。貸放利差相當可觀，只要做好風險控管，獲利將十分不錯。

中租為台灣租賃業龍頭，跨足大陸市場後，憑著管理經驗，在大陸迅速拓展業務，在中國子公司仲利國際的營運模式成熟，去年大陸營業據點增加至十七個，並持續擴張二線城市的版圖，今年初預期可達二十個；公司設定未來幾年中國地區的資產規模逐年成長四成。隨著據點擴增，大陸獲利貢獻增加，去年每股稅前賺六．八七元，較前年成長近五成，今年預期仍有超過二成的水準，每股稅後將登上五元以上。該股長多架勢明顯，除了在去年十一月底被納入ＭＳＣＩ成分股出現五．三萬張大量外，這一路上漲都是量小，顯然籌碼已集中化，已成金融股王。

裕融去年自結稅前盈餘十三．六九億元、稅後純益約十一．七億元，ＥＰＳ四．九六元，包括本業的轎車融資、轉投資格上汽車的租賃事業、汽車拍賣與重車融資等，獲利都全面成長。位在蘇州的設備融資轉投資事業，成立第二年獲利即達人民幣一千八百萬元，使裕融獲利成長可觀。集團在大陸關係企業東風裕隆，因納智捷品牌新車銷售快速成長，裕融今年將進行集團橫向事業整合，大陸市場推動也是重要任務。加上有東風集團奧援，若汽車貸放這塊規模做大，股價有更上一層樓空間。（本文未完）