柏瑞投信:利差仍具收斂空間,亞債可望「再往上攻」

▲▼美股,紐約證交所,。(圖/路透)

▲美國總體數據優於預期,沖淡中美關係緊張。(圖/路透,資料照)

財經中心/台北報導

新冠肺炎疫苗試驗取得進展、美國總體數據優於預期,沖淡中美關係緊張以及部分國家疫情捲土重來的擔憂,激勵JACI亞洲債券指數8月持續彈升。

柏瑞投信表示,雖然疫情重擊全球,但亞洲經濟將率先全球復甦,而亞洲企業財務體質持續改善、亞洲政府持續寬鬆貨幣、不斷加碼財政刺激,都將為亞債提供支撐,年底前可望再往上攻。

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根據券商JP Morgan預估,2020年全球經濟體多數為負成長,包括成熟國家GDP增長率為-6.6%,新興市場為-1.8%,但亞洲為0.2%。2019年亞債企業財報的盈餘成長也很強勁,年增35.3%,而槓桿比率也微降,也就是企業舉債較少,償債能力也較好,從2018年的3倍減少0.4倍到2.6倍,顯示亞債擁有穩健的基本面。

柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君表示,如果把價格偏低的債券納入計算,外資券商JPM預估,今年JACI亞洲債券指數的違約率約在4%,優於其他新興市場。拉丁美洲債券今年預估違約率為5.4%、中東及非洲債券違約率預估7.2%。

雖然亞債已漲一波,但現在投資環境仍有利於亞債。因為全球經濟還需要一段時間才能回到疫情前榮景,全球央行的寬鬆政策不太可能在1年內就回收。另外,以殖利率水準來說,目前JACI亞洲債券指數的殖利率還有3%、JACI亞洲高收益債指數的殖利率水準也在7%以上,對比全球近乎零利率,相當具有投資吸引力。

就評價面來看,亞債也具有投資價值。施宜君指出,目前JACI亞洲投資等級債指數與JACI亞洲高收益債的利差,皆高於5年均值,未來都具有價格上漲機會,意即利差仍有收斂空間。

施宜君表示,在基金投組配置上,主要低配政府債、公用事業,高配原物料、能源。在國家配置上,高配日本、澳洲、中國;低配南韓、菲律賓與香港,目前將維持這樣的配置策略,並持續在初/次級市場尋找投資和換券機會。

柏瑞投信提醒,亞債企業將陸續公布上半年財報,要關注企業下半年的營運展望。另外,中美現階段兩方動作不大,但須留意美國總統選舉前,中美雙方是否加重反擊力道,以及其他地緣政治關係的後續發展,並留意亞洲債市仍有波動風險。

 

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