圖文／鏡週刊
今年台股全數除權息完畢，投資人努力省錢、存股，不外乎就是在等待配息配股的這一刻。但市場最熱門的存股標的——金融股，受疫情及低利環境影響，股價持續下探，幾乎全面貼息，但也因此陸續出現「甜蜜價」。究竟目前是不是存股好時機？又有哪幾檔可以買？
金融股大跌，存股族該不該進場加碼？近日這類話題充斥各大投資討論版。一位長年存買兆豐金、國泰金的上班族姚先生，向本刊記者自信地說：「存股就是長期持有，股價當然是愈跌愈買」、「兆豐金跌回2字頭、殖利率拉到6％，國泰金則跌到3字頭、殖利率也高過5％，現在不逢低加碼，什麼時候買？」
另一位存股族邱媽媽則悲觀認為，金融股現在不能買了，「理由很簡單，銀行現在錢難賺，今年獲利一定很難看，明年股利不會好，同樣要賺股息，我把錢拿去買0056（高股息ETF）或科技龍頭股、傳產股，還比較好。」
目前投資人對買金融股的看法相當兩極。金融股究竟跌多慘？攤開台股金融指數，6月站上1,300點後，即一路溜滑梯，至今跌破1,200點，短短4個月跌幅達15％。
股價走跌 幾全面貼息
進一步拉出今年填權息紀錄，赫然發現，竟然只有京城銀、日盛金完成填權息，其中，元大金、富邦金、新光金雖「一度」填息，但隨後股價又跌，再次貼息。換句話說，金融股幾乎清一色貼息，但也因為股價全面走跌，拉升了殖利率表現，截至10月30日收盤，大部分金控股殖利率都站上5％，其中，開發金逾7％，兆豐金、永豐金、王道銀等殖利率則超過6％。
台新投顧副總黃文清指出，受低利政策影響，導致銀行利差收益縮水，觀察財報表現，金融股今年1至9月稅後每股盈餘多數呈現年減，加上美國聯準會暗示3年後才可能升息，讓市場法人對銀行獲利失去信心。
事實上，10月底8大公股行庫陸續發布調降獲利目標訊息，合庫金、一銀降幅2成，台企銀、彰銀調降4成，而存股族熱愛的兆豐金，受子公司兆豐銀因利息淨收益、財務操作、財管手續費收入等獲利均大幅衰退影響，前9月稅後盈餘相較去年同期衰退達16％，外界預估獲利目標降幅也將達2成。
黃文清分析，用機會成本的角度來看，在銀行獲利未明朗前，法人一定傾向買電子、不買金融，但未來電子股基期墊高，資金還是會輪動至金融族群。「金融股表現其實不算差，因為全球景氣仍在往上，股、債市還在多頭，如今整體基期偏低已成事實」。
那麼存股族是否要趕緊在低基期時買進？建議從幾個角度思考。
10年均線 當進場參考
存股族經常看到股價下跌，殖利率墊高就想買進，但要注意殖利率是用去年的獲利，配發今年的股息。「多數金控銀行去年獲利大成長，如兆豐金、玉山金去年獲利表現佳，今年分別配出1.7元及0.79元。但今年金控整體獲利預期將衰退，明年恐怕配不到這樣的水準。假如明年配息不多，用現在的價格買進，殖利率其實會被拉低。」存股達人陳重銘說明。
例如兆豐金過去配息「慣例」在1.4至1.5元間，股價平均不到25元，回推殖利率約6％。假設明年配不到1.4，以現在股價28元推算，其實現在買進殖利率不到5％。
另外，目前股價漲至24元的玉山金，由於去年獲利好，今年才配得出0.79元。「但如果今年獲利衰退，明年一定配不到這樣的水準，建議等股價回到過去的平均價、20元以下再考慮。」陳重銘表示。
他進一步觀察，今年整體金融業的獲利，很可能會回到2017、2018年的水準。因此，存股族不妨以當時的股價做為參考依據，或等價格跌破10年長期平均線再進場，將相對安全。
獲利成長 續抱再加碼
「我只存獲利持續成長的金融股，像國泰金、富邦金，近期就被我從存股名單中剔除」，陳重銘話講得直接，他表示在獲利衰退的情況下，尋找價格甜蜜點沒有太大意義。
「像是京城銀、元大金在疫情最嚴峻的第2季，每股盈餘還在成長，就能多留意」，陳重銘透露，他自己近期買比較多元大金，理由很簡單，因為近5年獲利都在成長，只要沒明顯衰退，他就會繼續抱著、甚至加碼。
至於現在空手想進場的存股族，該怎麼做？陳重銘建議不要急，待明年初，第4季財報、今年年報陸續公布，確定獲利與配息狀況後，再決定比較適合。也就是說，若不是積極操作者，在金融股獲利未明朗前，現在休息或觀望都是比較正確的做法。
另一位金融股達人孫悟天則指出，存股的精髓是求「穩」，若銀行的業績衰退，配發的息也不會穩定。「貼息所發出的警訊，是市場給這些公司的評價、獲利預期將衰退，因此明年配發的息，恐怕不會高」。
資金充裕 可逢低買進
不過，孫悟天也發現，現在許多金融股確實已掉到價格甜蜜點，在操作建議上，能用手上現金的多寡，來判斷是否要進場。「手上資金多、股票少的投資人，應在價格跌時買進」。至於該買哪幾檔？孫悟天用自創的SOP倍數表（透過股價、淨值、配息等參數計算）來篩選，包括兆豐金、第一金、合庫金、華南金、中信金都已跌到合理價位。
反之，若是現在手上股票多、現金少的存股族，看到公司業績不佳，應陸續出脫股票，轉為現金。「特別是金融股在第4季會進入到密集打呆帳期間，受疫情衝擊，企業營運不佳，銀行業績一定會受影響」，孫悟天認為，第4季金控銀行股業績「應該」會比去年差，股價恐怕還未見底，「資金不夠多的投資人，現在買進顯得太急躁了。當然未來沒人說得準，如果台灣的銀行特別厲害，受疫情傷害小，就再買回來存，但當務之急還是先避開風險」。
最後，存股達人艾蜜莉對存金融股則保持一貫的看法，她認為，只要「成本」夠便宜就應逢低買進。而她評價股票是否便宜的方式，是用股票10年的平均股利（包括現金股利與股票股利），乘以15計算，若股價低於此公式計算出來的數值，就是便宜價。例如，玉山金近10年平均股利為1.22元，乘以15為18.4元，只要玉山金低於這個價格就算便宜。
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