新興市場債市布局 雙主軸並進

記者蔡怡杼／台北報導

市場回溫，風險性資產蠢動，投資人對全球經濟走勢也轉趨樂觀。但面對市場起伏仍相對頻繁，對於想要搭上新興市場成長列車，卻又不想承擔太多市場波動的投資人，聯博投信建議，投資人不妨以同時布局新興市場政府債和企業債的雙主軸策略，掌握新興市場成長潛力。

聯博投信表示，由於新興市場債券主要包含政府債和企業債，其特性略有不同，而且在計價幣別上也有以強勢貨幣如美元，或是以當地貨幣計價之別，加上通常有債息收益可強化下檔風險的保護作用，所以投資人可藉此建構適合的投資組合，以相對溫和的方式，前進新興市場。

其中在新興市場政府債部分，聯博全球高收益債券暨新興市場債券投資總監葆羅‧狄儂(Paul DeNoon)表示，歸功於新興市場國家相對保守的財政政策、謹慎的貨幣政策、溫和通膨壓力以及快速經濟成長等良性循環，如今，新興市場政府債的基本面表現已經超越已開發市場。

而受惠於整體新興市場經濟實力的抬頭，新興市場政府債的信用品質也開始穩定提升，因此過去十年來，美元計價新興市場政府債經風險調整後的報酬表現領先多數新興市場或已開發市場資產類別。

在新興市場企業債部分，狄儂指出，隨著新興市場基本面轉佳，新興市場企業也跟著雨露均霑。

若參考JP摩根資料顯示，到2012年底，平均而言，現階段新興市場企業債發行機構的負債比例低於已開發市場企業債的發行機構：而且因為有企業基本面做為支撐，目前新興市場企業債的平均信評水準與美國企業債相當，平均信評水準為BBB，且其中超過七成為投資等級；此外相較於其他債券級別，新興市場企業債收益率相對具吸引力。

目前強勢貨幣新興市場企業主要以美元計價，考量其相對穩健的基本面、具吸引力的投資價值，以及成長潛力，預期未來新興市場企業債的表現將有機會超越類似評等的新興市場政府債，其發展與前景不可小覷。

不過，在新興市場債券相關標的的選擇上，除了可以雙管齊下，同時佈局新興市場的政府債和企業債，以兼顧新興市場多面向的投資機會；在債券計價幣別的考量上，也宜多留意是否符合自身需求。