▲凱羿因內控問題被證交所打入全額交割股，股價大跌；新任董事長蔡謀賦在內憂外患中扛起重責。（圖／CTWANT提供，下同）
圖、文 ／CTWANT
台股攀上萬四之際，投資人「聞KY色變」！「凱羿－KY」（凱羿，2939）由於採購合約出現內控疏失，月前被打入全額交割股，雖然帳上現金仍有逾6億元，股價還是一路從84元跌至33元。不少小股東和上市公司高層認為，凱羿罪不至此，「又不是掏空！證交所是打公司，還是打投資人？」
更誇張的是，本刊調查，證交所竟替凱羿擬好重大訊息發布記者會的「腳本」，要凱羿發言人照本宣科，逐字念出公司財報沒有出現的「可能承擔鉅額違約金10億元」，等同挖洞逼迫凱羿跳，實在很不尋常！
▲11月17日凱羿舉行重大訊息說明會，被證交所要求須針對第三季財報可能承擔違約金約10億元說明，但凱羿財報中根本沒有該筆數字。（圖／翻攝自YouTube）
凱羿原為台股貿易百貨類股的模範生，近3年每股稅後盈餘約5元至18.63元，吸引大批投資人買進。今年疫情期間，5月股價一度飆到175元，在貿易百貨類股中排名第3；然而，11月17日，台灣證券交易所（證交所）以「輕質循環油採購合約出現內控疏失」為由，要求凱羿舉行重大訊息發布記者會後，股價應聲一路下滑。
▲證交所宣布自十一月三十日將凱羿打入全額交割股，重創凱羿股價。圖為今年證交所於其所在地一○一大樓打光。（圖／證交所提供）
11月30日起，凱羿更被打入全額交割股，股價如同自由落體般，從84元跌至33元（12月12日），市值蒸發逾23億元，投資人哀鴻遍野。
▲對於凱羿未遭掏空，卻被打入全額交割股，許多投資者憤憤不平。（示意圖，非當事投資人）（圖／CTWANT提供）
一位凱羿小股東痛批：「主管機關目前是『聞KY色變』！之前的『康友－KY』（康友，6452）是因為經理人掏空後失蹤、提不出財報，才被打入全額交割股。凱羿今年1到10月的營收有15.79億元，帳上現金6.6億元，沒有銀行貸款，負債比37％，財務相對健康，卻一樣被打入全額交割股，實在沒有公正性！」
「我實在不知道證交所是在打投資人，還是在打凱羿？」30多歲的白姓投資人十分不解地說：「我一周工作7天，存了100多萬元，買入15張凱羿，希望可以開始累積財富，現在卻看到政府在處罰散戶！」
▲凱羿股價五月後一路下滑，十一月十七日因十億元違約金疑慮，股價如自由落體般墜落，成為台股漲勢中的異數。（圖／翻攝自鉅亨網）
以70多元進場購入凱羿的楊姓小股東則直言：「最受傷的是小股東，每天都在賠錢！台股都漲到1萬4千點了，不動的股票也都動了，凱羿卻不斷破低點，股價腰斬再腰斬。」他擔心被打入全額交割股的凱羿，不久後會變成「康友第2」，股票淪為壁紙。
▲二○一五年間，凱羿在政府「鮭魚返鄉」政策鼓勵下回台上市，證交所董事長許璋瑤與凱羿前董事長蔡謀燦舉杯慶祝。（圖／CTWANT提供）
全額交割股 小辭典
全額交割股的法規用詞為「變更交易方法股票」。當上市櫃公司因財務危機發生退票、股價跌到淨值以下，或未依規定期限公告財報時，就會被證交所打入全額交割股，期間該個股被禁止信用交易，投資人不能融資（向券商借錢買股）、融券（向券商借股票），也不適用「T＋2」（成交2天內撥付款券）的交易規則，必須備齊款券才能交易。
KY股係啥咪
KY為世界第四大離岸金融中心、英屬開曼群島（TheCayman Islands）的簡稱，名稱後綴「KY」的個股，指在境外註冊、在台掛牌上市的公司股票，其所配發的股利屬於投資人境外所得。原則上若全戶個人境外所得不到100萬元，可不計入基本所得額，但部分KY股被認定為美國公司，其非美籍投資人的股利所得，仍會被課30％的稅。
▲凱羿引進在日本大賣的Karalla氣炸鍋，帶動台灣市場熱銷。（圖／翻攝自Karalla台灣官網）
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▲凱羿的COPPER CHEF鍋具找來綜藝天王吳宗憲及女兒吳姍儒擔任兩岸市場代言人，帶動業績成長2成。（圖／CTWANT提供）
凱羿眼前的內憂外患，全因61歲的創辦人蔡謀燦急於「救業績」而起。
蔡謀燦崛起的過程相當傳奇，他原是小小驗貨員，不愛讀書也不懂英文。1992年，他看好電視購物商機即將興起而創業，當起小貿易商，先後與德國及美國電視購物業者合作，進而在大陸設廠，最經典的戰役是5年前推出方形銅鍋品牌「COPPER CHEF」，短短2年大賣50億元。
然而，今年新冠疫情爆發，打亂了一切，凱羿營收跟著受創，拚命三郎般的蔡謀燦一得知今年4月有歐洲客戶需要口罩，就趕緊向大陸口罩廠下單，沒想到大陸的KN95（KN為大陸標準）口罩，與歐洲客戶要的FFP2、FFP3（為歐規，等級
▲凱羿前董座蔡謀燦推出的商品中，最成功的是COPPERCHEF鍋具，累計帶進逾50億元營收。（圖／翻攝自網路）
就在凱羿忙著收回歐洲客戶的8,000萬元貨款，向大陸廠商提告追討1.3億元損失（二庭審理中）時，9月間，蔡謀燦又接到美國客戶指定要「SUPERIEUR」品牌的醫療手套，由於原廠無法供貨，蔡謀燦經友人介紹，找上「大東山希望天地」（大東山珠寶集團相關企業）董事長連錦信代為採購，沒想到簽約支付訂金670萬美元（約新台幣1.8億元）後，對方竟交不了貨，凱羿只好趕緊「追債」，目前已討回440萬美元（約新台幣1.2億元）。
▲拓展到美國電視購物市場的凱羿，請來名廚EricTheiss代言，2018年賣出2千萬套鍋具。（圖／翻攝自Eric Theiss臉書）
在一連串採購失利中，蔡謀燦這位超級業務員最大的敗筆，就是躁進簽下輕質循環油採購合約，雖然一發覺有異就急踩剎車，但內控疏失已經惹議，給了證交所倒打一耙的機會，而凱羿雪上加霜的苦果，最後都由投資人承受。
▲今年9月初，凱羿透過大東山希望天地董事長連錦信（左）採購SUPERIEUR醫療手套200萬盒，預付部分貨款後卻無法出貨，讓凱羿虧損230萬美元。（圖／CTWANT提供、翻攝自拍賣網站carousell）
面對「凱羿腳本」事件，證交所發言人陳麗卿表示，變更凱羿交易方法（打入全額交割股），是因其交易時沒依照內控，違反《證券交易法》第49條，這樣的懲處，過去也有其他案例。至於凱羿何時可擺脫全額交割股的身分，陳麗卿表示，只要凱羿將改善措施會請會計師審理，並執行3個月沒有問題，就可以恢復一般交易方式。
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