小心ETF也會下市！新手該看懂「2種價格」 避免盲目炒底

▲2020年國際原油股價震盪，連帶影響股市表現，到2021年石油仍未恢復元氣。（圖／記者湯興漢攝）

文／「moneybar」編輯蔡瀚霆

元大S&P原油正向2倍ETF（00672L）確定於去年11月13日下市，台灣首檔原油期貨槓桿ETF今年歷經沙俄兩國大打石油價格戰、新冠肺炎重創原油需求、西德州原油期貨出現負油價等利空夾擊，導致淨值重挫，始終無法回到2元，最終難逃下市的命運。

ETF的下市是投資此商品的一大風險，那為什麼會下市呢？其中不外乎，規模太小、淨值太低。細數今年來，包含元大S&P原油正向2倍ETF在內，共有五檔ETF下市，其中包括國泰日本正2、國泰日本反1、復華美國金融服務業股票、新光ICE美國權值等。

▲2020年下市ETF概況。（圖／moneybar提供）

以證券投資信託ETF來說，近30個營業日當股票型ETF平均規模低於1億元即符合終止門檻，發行人也就是投信公司可依規定申請下市；而期貨信託ETF，當近30個營業日平均淨值累積跌幅達90%或平均規模低於2000萬元，發行人應報金管會核准後，終止期貨信託契約。

舉例來說，假設某檔期貨ETF發行的價格為20元，最近30個營業日的平均淨值低於2元以下，也就是比發行時的20元下跌90%以上，就達到清算的標準，發行人須報金管會核准終止期貨信託契約，並向證交所申請終止上市。元大S&P原油正向2倍ETF就是符合這個條件。

不過，不是達到清算門檻後就要立刻下市，還要大約1至1.5個月左右時間完成後續下市清算的程序，而且基金清算完成後的價值要分配給投資人。

今年前四檔下市的ETF都是因爲規模低於1億元門檻，而元大S&P原油正2在今年油價崩跌後，散戶抱持著搶便宜的心態熱烈追捧，將這檔商品的價格一路推升至溢價數十%，最終仍不敵原油需求等大環境的影響，ETF淨值一路跌跌不休，最終走到低於2元的下市門檻。

說到這邊，就要來認識一下ETF的「淨值」，ETF在股市交易時的價格是「市價」，會隨市場波動，市價不一定等於淨值，「淨值」代表此檔ETF的淨資產價值，即ETF真正的價值，這邊就要特別留意折、溢價的問題。

折價代表ETF的「市價」小於「淨值」，也就是說現在買進所花的錢低於真正的價值，有機會撿便宜；反之，溢價則是「市價」大於「淨值」，簡單來說這時進場可以說是買貴了。ETF的折溢價資訊在發行公司網站上的「即時估計淨值」可以查得到，每天都會公布。

總結上述所談到的風險，投資ETF時要注意幾點，其中包含不要購買規模太小的商品，持有後必須定期關心淨值，另外，在ETF下跌時，應審慎評估，不要盲目抱持炒底的想法，才能避免被套牢哦！