▲瑞銀分析，這輪互聯網監管至少持續到今年底，「長期投資者可逢低佈局A股」。（示意圖／路透）
記者陳依旻／台北報導
近期中概股因中國監管風暴影響以致大跌，部分投資者重新考量對中國的押注，瑞銀分析，這一輪互聯網監管至少持續到今年底，「長期投資者可逢低佈局A股」，因為，預計在今年10月左右，A股市場有望重拾上升趨勢，並跑贏MSCI中國。
「嚴厲行業監管政策引發內外負面情緒共振。」瑞銀證券A股策略分析師孟磊日前指出，近日，教育行業面臨嚴厲的監管政策，疊加此前互聯網領域受到有關反壟斷和資訊安全等行業監管以及房地政策進一步收緊，市情情緒一度轉向負面，在7月23日至7月27 日的3個交易日內，MSCI中國指數和滬深300指數和分別累計下跌13.6%和7.8%。
根據瑞銀和海外投資者的交流，市場普遍對監管政策的不確定性表示擔憂，並密切關注通過可變利益實體（Variable Interest Entity，VIE）架構在海外上市的企業可能面臨的監管風險，A股市場表現起初相對具有韌性，但國內投資者也由於擔憂外資撤離中國而進入「風險規避」模式。
但強監管只針對特定行業，旨在促進可持續發展，孟磊指出，7月28日晚間《新華社》對中國股市波動發表評論，強調監管政策是為了促進行業規範和經濟社會的可持續發展，並非是針對某些行業的打壓。實際上，監管層也並未對企業上市地進行干預，證監會主席易會滿在陸家嘴論壇上表示對企業選擇上市地持開放態度。在瑞銀看來，政府對部分行業的監管並不意味著其對第3產業的支援力度有所減弱。事實上， 第3產業是中國經濟的重要組成部分，在經濟成長率（GDP）中占到超過54%，並貢獻48%的就業。
孟磊認為，「監管思路有跡可循，互聯網行業監管或仍在途中」，雖然此次針對教育行業監管的嚴厲程度超出預期，但也並非毫無徵兆。早在2020年10月，《中國未成年人保護法》進行第2次修訂時，法律就已規定不得佔用國家法定節假日、休息日及寒暑假期組織未成年學生集體補課。
在過去的不到一年的時間裡，國家各部委不斷印發各類監管指導通知，逐步收緊對教育行業的監管。互聯網監管方面，監管趨嚴也有跡可循。《資料安全管理辦法》和《個人資訊出境安全評估辦法》分別於2019年5月和6月便公開徵求意見。市場監管總局在今年1季度便對社區團購等加強監管。
在瑞銀看來，「這一輪互聯網監管是統籌協調式的，在時間上將至少持續至今年底」，因此，目前在戰術性行業配置上，他們維持對於互聯網板塊的低配，「長期投資者可逢低佈局A股」。
孟磊進一步指出，近期A股市場下跌主要是受海外市場情緒帶動，投資者擔憂外資撤離而使得北上資金占比較高的個股出現下跌，他們注意到滬深300指數的市盈率已經下滑至13.2倍，接近5年均值的12.8倍。但實際上，A股公司的基本面以及總體市場流動性並未發生明顯變化，他認為，「短期的波動已為長期投資者帶來了良好的配置機會」。
「預計在今年10月左右，A股市場有望重拾上升趨勢，並跑贏MSCI中國。」孟磊強調，短期內，監管相關新聞或持續擾動市場，股市波動性或者維持高位，建議短期投資者關注政策支持力度較強的行業，例如新能源（碳中和）、電動車、半導體等，而長期投資者可在估值更具吸引力時逐步增持「高品質成長」消費股。
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