先探投資週刊/方亞申:張忠謀點燃電子股熱情

最近電子法說會釋出營運績效及展望,大都超乎預期,從台積電、矽品、大立光等等,不能說完全刺激股價,但也暗示電子景氣較預期中好,有指標燈塔股照耀,半導體、面板及手機相關股似乎多了點表現空間!

【文/方亞申】

美國費城半導體指數近三周來漲勢相當驚人,從四一○點大漲至四五九.七六點,漲幅超過一二%,正好台股這次電子法說會引爆業績行情,首推就是台積電。原本市場對於即將進入五窮六絕的傳統電子淡季並不抱以希望,但四月十八日台積電法說會中,先是交出首季EPS一.五三元亮麗獲利外,最重要是營收與獲利均超乎預期,且展望第二季營收將創新高,同時調高今年資本支出至上看一百億美元,也是要與搶了阿爾特拉訂單的英特爾硬拼。台積電的企圖心令股價創下一一六元還原權值的歷史新高,總市值逼近三兆台幣,直追英特爾。

台積電看好景氣,後續矽品、瑞昱及聯發科等也呼應看好,使得市場尤其是法人資金向半導體業集中,占股市總成交比重直線拉高。特別是先前DRAM的華亞科及南科法說會大力看好,今年以來股價大漲超過一倍多做範例,不僅模組廠品安、威剛、商丞等等法人積極買進,連低價半導體股華邦電亦同,這使得台積電股價創新高後,低價的聯電及世界先進有表現機會,資金陸續開始轉進這些基期較低個股。

科技大老紛紛捎來春訊

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再進一步看,晶圓代工拉出來的就是IC設計。張忠謀明白表示,中國市場超乎預期的好;晶圓代工第二季淡季不淡,不僅十二吋廠產能不足,八吋廠也意外產能吃緊;近期八吋廠訂單急速回流,產能利用率也超過九成,較第一季的七五至八○%產能利用率高出許多,意味IC設計投單量大增。大廠聯發科、瑞昱、聯詠、奇景、瑞鼎股價及業績都表現相當出色。

接下來可以注意是,被行動式裝置搶盡風采而黯淡許久的英特爾,六月初將推出Haswell處理器,PC新平台有許多改變,包括首度採用光感測IC等。由於新規格晶片均採用八吋晶圓成熟製程,備貨效應已為八吋廠帶來訂單。加上原本在六吋廠投單的電源管理IC,市場競爭激烈,包括立錡、致新、茂達等國內類比IC廠為降低成本,產品線全轉向八吋廠投片,也造成八吋廠訂單暴增,對於聯電是利多。

PC這邊加足馬力要追趕行動式裝置,最大賣點就是觸控;而觸控IC不管是在中國白牌平板或是手機,乃至於新一代PC都用得到,造就義隆電、禾瑞亞等業績看俏,資金也有部分向這方面流進。

注意資金轉進對象

不過要留意,與晶圓代工不同,IC設計資金明顯是朝向大者恆大靠攏,並非所有IC設計業都雨露均霑;中小型廠在中國同業崛起下,不管是業績或是股價將逐漸被邊緣化。IC封測也是,除日月光、矽格、台星科,不少低價股如華泰、立衛等股價低,基本上就要小心,倒是菱生可注意。

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行動式裝置大量採用陀螺儀及微機電(MEMS)麥克風等微機電元件,加上蘋果新導入的指紋辨識IC等,都採用八吋廠的成熟製程投片,也吃掉大量的八吋廠產能,相對也將使得封測廠受惠。尤其過去著重於陀螺儀及MEMS麥克風的菱生,下游大廠應美盛(InvenSense)今年接單強勁,決定將產能擴大一倍,成熟市場例如美國,陀螺儀在行動裝置的滲透率高達八○%,但新興市場如大陸的滲透率卻只有一○%,整體來看,陀螺儀在全球行動裝置的滲透率仍只有三○%,未來成長空間仍大。

再者,今年陀螺儀也開始由三軸轉向六軸或九軸發展,加上智慧型手機的數位相機畫素提高,光學防手震功能的滲透率僅五%,對於InvenSense來說,多軸陀螺儀及兩軸光學防手震等晶片今年出貨量具高成長性。(全文未完)

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