先探投資週刊/魏聖峰:美股創新高後的二大變數

假如國會未能調高舉債上限,美國因而被調降債信評等,美股面臨下跌風險。一一年八月標普信評調降美國信評,造成道瓊大跌一六.八%的夢魘恐再重現。

【文/魏聖峰】

在美國民主與共和兩黨國會議員沒能達成共識下,總統歐巴馬被迫在三月一日簽署自動減支的行政命令,在九月底美國本會計年度以前將自動刪減八五○億美元的政府支出。五月十九日,聯邦政府又面臨是否調高舉債上限的關卡,標普信評和惠譽等國際債信評等公司已經放話,美國如果不能調高舉債上限,將面臨繼續被降評的風險。

原本美國舉債上限危機二月底就會到期,一月份國會投票同意允許政府在未來四個月內的支出不受此影響,暫時化解危機。雖然美國智庫認為,以目前聯邦政府的債務累積速度,可能十月中旬才會面臨舉債上限的風險,但市場仍需留意五月十九日國會是否針對這個議題進行最新的表決。這個日期是一月份國會議員設定重新表決舉債上限的日期。

反恐任務推升債務

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從美國近二○年來聯邦政府收支變化觀察,一九九三年柯林頓總統任內至今,僅在一九九八~二○○一年出現盈餘,尤其是二○○○年當年,更出現高達二三六八.九七億美元的盈餘,如此亮眼的財政盈餘,要歸功於柯林頓的業績。當年美國GDP穩定擴張,失業率控制在五%附近,提高政府的稅收。

不過,二○○一年爆發紐約雙子星大樓恐怖攻擊事件,以及○三年出兵伊拉克,美國國防軍費支出大幅成長,造成財政赤字急速惡化。○八年九月份的金融海嘯,美國政府被迫提出大規模的振興經濟政策,○九年至今美國財政赤字擴大。截至目前為止,美國政府的債務總額高達一一.四兆美元,占美國GDP的比重達七三.六%。

從上述美國政府收支觀察,造成現在美國財政惡化的兩大因素,分別是○三年波斯灣戰爭,美軍長年駐軍伊拉克,國防經費暴增。其次是○八年金融海嘯後,美國政府被迫金援金融業和汽車業,防止失業率惡化。當年推出大規模的減稅與振興經濟政策,加速美國聯邦政府的債務。

為了減少政府債務,去年第四季美國政府大規模減少國防開支。此舉雖然降低政府支出,卻也造成去年第四季GDP僅微幅成長○.四%,幸好消費支出因為旺季效應支撐整體經濟成長表現。根據美國財政部公布的財政預算,今年前三個月赤字已經超過三○七一億美元。不過,由於三月份起啟動自動減支機制,預估第二季將出現三五○億美元的財政盈餘,這是最近六年來首見。

排擠社會福利補貼

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從美國聯邦政府支出比重觀察,社會安全保險、聯邦醫療保險和保健等社會福利支出,占政府支出比重高達四五%,國防支出二一%。美國啟動自動減支機制後,這兩大塊政府支出首先遭到排擠。這項機制雖然有效地緩和聯邦政府債務的上升速度,但如果國會沒能調高舉債上限,聯邦政府很可能被迫進一步刪減支出,影響所及,包括美國公務員被迫休無薪假甚至遭到大幅裁員。假如聯邦政府進行公務員大裁員,將衝擊過去兩季表現不錯的民生消費成長力道。 (全文未完)

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