▲Omicron影響金融市場的最壞情境是全球封鎖、股市跌10到15%。（示意圖／路透社）
記者陳依旻／台北報導
變種病毒Omicron影響全球股市，也讓市場目光聚焦通貨膨長與明年經濟成長，針對投資人所關切的問題，瑞銀分析出4種情境，最壞的狀況就是全球封鎖，全球股票可能調整10%至15%。
第一，全球經濟成長輕微下降、通膨較預期更久
在Omicron混合Delta下，市場聚焦再轉移到增長及通脹上，兩者對經濟產生的影響情況接近，政府將重施部分限制以遏抑疫情，但不會全面實施封鎖令；疫苗繼續提供足夠的抗病毒的保護，主因是Omicron症狀不比Delta差，其傳播力也有限，兩變異病毒共存；或是，政府主要通過疫苗加強針及鼓勵民 眾戴口罩等措施，來管理對醫療系統構成的潛在風險，而非選擇封鎖令來控制疫情。
在此情景下，市場焦點重回增長前景及通脹，預估明年年初經濟增長及通脹偏高，利於歐元區及日本市場、能源及金融板塊等週期資產。
全年而言，仍偏好較具防禦性的醫療保健板塊。不過，由於Omicron來襲及防疫限制實施，全球增長可能輕微下降，通脹或許較我們起初預期更久。
第二，全球封鎖，股市跌1成
病毒成功突破人體的免疫防線，政府因而需要短暫實施封鎖令，對經濟增長造成負面影響。需要貨幣及財政政策來抵禦經濟衝擊，但由於通脹較高及財 政刺激空間縮小，政策支持不及去年初般全面。金融市場雖然不可能重蹈去年3月時震幅震盪的覆轍，但對市場仍構成打擊。
在此情景下，全球股票可能調整10%至15%，但歷時較短暫。新冠疫苗平台及口服藥應有助於控制長期風險，我們估計疫苗生產商 3 個月內開始交付能應對Omicron的加強針，有助於縮短封鎖的時間。多國央行也料將延後加息的計劃。
第三，央行「放鷹」
在Omicron與Delta的混合下，政府只實施局部的限制，接近基準情景；不過，勞動力市場及供應鏈受到影響，引起了市場對高通脹維持更久的擔憂，並擔心央行為管理通脹預期而收緊政策。
美聯儲主席鮑爾近日表示，央行可能加快縮減購債步伐，通貨膨脹高企、勞動力市場緊張，及增速放慢可以同時發生，類似2008年2季度、2000年３季度及1990年1季度的晚經濟週期情況，央行在這3段時期均收緊了貨幣政策。
在此情景下，只有少數傳統資產類別將獲正回報，投資者轉向對沖基金、大宗商品、波動率掛鈎產品及更細緻的資產配置策略以保護資產組合。
第四，Omicron增強全球免疫力
其症狀溫和加上高傳播力對社會產生的免疫效果，超越了單靠疫苗本身，降低了日後新一輪疫情及變異病毒的嚴重性，病毒逐漸成為地方性傳染病，政府得以解除大部分防疫限制，在此情景下，市場重新聚焦增長及通脹，與此同時，商業及消費者信心增強，經濟較全面，重啟有助於拉動增長，供應鏈中斷也降低通貨膨脹構成的影響也降低了。
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