宏遠估「貨櫃三雄」明後年獲利續高 陽明股利可能發最多

▲宏遠投顧研究員林奕頎指出，全球塞港已常態化，台灣同樣面臨物流困境。（圖／港務公司提供）

記者張佩芬／台北報導

宏遠投顧今(14)日下午舉辦2022年投資展望說明會，該公司研究員林奕頎預估，明、後年船公司獲利仍將持續拉高，明年主要是因RCEP生效推升多邊貿易、塞港常態化、美西碼頭工人換約、新長約運價倍增，明年下半全球可望大解封帶來高消費等；後年則因減碳新規實施，85%以上船隻需減速或改裝，疫後全球經濟成長。

在股利發放部分，林奕頎認為，今年中油大虧，政府很可能要求大賺的陽明多發股利，因此最後有可能陽明股利發最多。貨櫃三雄發放現金股利以4成來估算，長榮(2603)明年可發放17.9元，以昨日股價140元估算，殖利率12.8%；陽明(2609)可發18.6元，相較股價124元，殖利率15.0%；萬海(2615)可發17.5元，相較股價210.5元，殖利率8.3%，是價值低估的高殖利率股。

宏遠估長榮今年稀釋後EPS44.66元，明年56.76元，陽明今年EPS46.46元，明年52.99元，萬海今年EPS43.73元，明年55.03元。

林奕頎分析，明年元月「區域全面經濟夥伴協定」(RCEP)即將生效，推升多邊貿易；2月達飛、赫伯羅德、馬士基凍漲期限屆滿，將帶動運價上漲；5月美國線新長約實施，今年11月SCFI運費指數已經比去年4月高出75%；6月美西碼頭工人換約，談判期間工會就會有怠工、罷工行動，且曾經有過談到次年才達成協議紀錄。

碼頭工人新約達成協議後，美國進口商需要補庫存，而今年下半年東南亞工廠因疫情停工，加上中國大陸限電影響工廠產能，都壓低了基期，明年下半年貨量將會明顯增長。

另歐美各國港口與運輸基礎設施明顯落後市場需求，但因環保因素建設緩慢，塞港已成常態，而美國的問題正是全球的縮影，台灣的貨櫃場因地價高漲正在明顯減少，貨櫃拖車司機荒因一例一休日益惡化，整個供應鏈問題不是三年五年可以改善的，貨櫃航運的高運價可能會成為未來幾年的常態。

而貨櫃三雄運力持續增長，有助增加營收獲利，長榮目前待交的新船有70艘，合計644,658箱(20呎櫃)，相當於目前船隊運力的44.4%；萬海 目前待交新船42艘，253,406箱，佔萬海目前船隊運力 59.8%，加購的二手船還未計入；陽明待交船5艘，計59,300箱，佔目前船隊運力9.0%。

林奕頎估，2023年因為國際海事組織的減碳新規，全球85%船隻需要更換主機或是進行減速，而貨櫃船不同船減速一成可讓碳排減13%，減速兩成減23%。

而目前因為塞港，船隻都是加速在航行。2023年船噸增長約6-7%，而因碳排新規，會讓船隻周轉率下降，甚至造成嚴重的供不應求。