▲星展估美國聯準會(Fed)本月升息3碼。(圖/路透)
記者吳珍儀/綜合報導
美國聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell)8日將發表演說,由於這是他8月底在全球央行年會放鷹後再度公開談話,市場將做為本月例會升息指引;星展集團認為Fed在9月21日進行的聯邦公開市場委員會(FOMC)將第3次升息75個基點(0.75個百分點、3碼)至3.25%,並認為聯邦基金利率(FFR)今年將升至4%的高點,而不是之前預估的3.50%,2023年則是全年維持於4%。
美元指數(DXY)衝破110大關,創20年新高,星展集團也調整DXY預估,認為DXY在今年第4季才會見頂,隨著Fed暫停升息,並在美國經濟軟著陸的假設下,2023年DXY將逐漸走弱。
星展指出,9月7日Fed褐皮書和副主席Lael Brainard的評論應該會強化Fed在傑克遜霍爾研討會(Jackson Hole Symposium)上的鷹派訊息。上週五美國8月非農就業人數放緩(實際為31.5萬,前期為52.6萬)和失業率上揚(實際為3.7%,前期為3.5%)並不會阻止Fed將利率上調至高於2至3%的中性區間,並朝在年底升息至4%或以上的作法。
另9月6日,ISM服務業採購經理指數(PMI)支付價格顯示,9月13日公告的消費者物價指數(CPI)星展認為將促使Fed在9月21日第三次上調75個基點。
星展強調,澳洲央行(RBA)、加拿大央行和歐洲央行(ECB)將分別於9月6日、7日和8日進行貨幣政策會議。星展集團預計RBA和ECB均將升息50個基點(0.5個百分點、2碼),加拿大央行則將升息75個基點(0.75個百分點、3碼)。
ECB的再融資利率為0.50%,距離1至2%的中性利率仍有一段距離。加拿大央行的政策利率將略微限制在3.25%,高於2 至3%的中性目標。RBA的現金利率目標為2.35%,接近2.5%的中性利率。
市場將評估RBA是否會在10月放慢升息步伐至25個基點(0.25個百分點、1碼)。掌控參議院的綠黨希望RBA在10月25日第二次聯邦預算公告前暫停升息。
星展指出,與Fed一樣迫切需要對抗通膨預期失控的三大央行只會緩解來自鷹派Fed支撐美元升值的壓力,而不是否定這樣的情況。儘管貨幣政策分歧的情況正轉變成同步緊縮,但Fed仍被認為是相對較鷹派的央行,經濟和政治包袱也相對較少。
星展集團調升美元利率預測。儘管Fed緊縮政策導致市場過去數月呈現震盪,但近一週美國經濟數據仍表現穩健。8月非農就業人口新增31.5萬人,因此星展集團認為Fed有足夠空間在年底前將FFR升至4% (之前預測為3.5%)。
星展強調,除了非農就業數據外,勞動參與率也提升,就業市場改善可以緩解市場對工資持續上揚的擔憂。另一方面,前瞻性通膨指標(通膨平衡率和商品價格)也顯示未來升勢可望放緩。這也營造了通膨下滑和勞動市場穩健的較佳總經環境。因此,10年期和2年期公債殖利率曲線應趨於陡峭,目前利差水準已由幾週前的負50個基點縮小至為負20個基點。這也符合星展集團的評估,即經濟硬著陸風險已淡化。
星展集團對通膨高峰、Fed升息高峰和Fed官員利率言論高峰可能已經出現的觀點略為調整,目前維持通膨和通膨擔憂已達高峰觀點不變,然而對Fed升息高峰和Fed官員利率言論高峰時點可能往後延遲。整體而言,星展集團認為,6月已反應擔憂的高峰,特別是利率的隱含波動率並未完全回到7月初的高點。
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