聯發科遭外資點名毛利率將失守45% 目標價下修至622元

▲聯發科。（圖／記者廖婕妤攝）

記者廖婕妤／台北報導

中國手機龍頭小米傳出大舉裁員5千人，讓非蘋手機供應鏈拉警報，引發台廠震撼，手機晶片龍頭的聯發科（2454）首當其衝，美系外資在最新出爐報告表示，中國大陸智慧手機需求低迷，5G SoC商品化時間早於預期，恐直接損害到聯發科、高通毛利率，聯發科毛利率在明年第2季恐怕將跌破45%，因此下修每股獲利7%。

此美系外資重申聯發科「中立」評等，但將目標價由698元調降至649元，而今日股價重摔逾5%，至今日上午11時最低價格來到622元，統計從12月1日波段高峰756元來看，本月下跌幅度近18%。

美系外資指出，調查顯示，中國大陸智慧手機需求低迷，高通已決定調降Snapdragon400和Snapdragon600（低端和主流晶片）價格約10%，藉此消耗庫存，5G商品化來得比預期更快，主要是因更低迷需求所致，將直接損害聯發科、高通毛利。

美系外資擔憂聯發科明年上半年的市占率表現，由於高通新低端5G SoC產品性能領先聯發科，加上高通擬利用三星更便宜4奈米製程晶圓推出其SDM 4450晶片，聯發科的同類產品Next-C明年下半年才會量產，預估聯發科自明年第一季起需效仿高通將其天璣700、天璣800系列降價10%，來保障中低端市占率。

美系外資進一步表示，台積電晶圓價格喊漲，聯發科在台積電晶圓代工成本將在2023年進一步增加3-5%，加上PMIC（電源管理IC）和WiFi晶片的平均售價（ASP）受到侵蝕，聯發科毛利率應該會下降到疫情前的水平。在2019年毛利率為 42%，明年第二季恐將跌破45%，至於明年下半年Next-C低成本晶片是否有助於穩定毛利率趨勢，仍有待觀察。