4大特點 新興債市仍有魅力

▲合庫巴黎投信經理人陳雅真。(圖／記者林潔玲攝)

記者林潔玲／台北報導

「市場籠罩在美QE退場下，新興債市短線上恐會面臨較大的資本外流」，但合庫巴黎投信經理人陳雅真仍認為，在收益多元化、多空長期績效靚、美國利率走升有撐及長期投資正報酬機率高的四大因素下，具備經濟成長率和財政體質穩健的新興國家債券，仍是投資人不能忽略的債券標的。

陳雅真認為，新興主權美元債與美國十年期公債價格變動連動性高，而新興主權本地債則受當地央行利率政策或是貨幣升貶影響，企業債收益來源則是企業獲利及償債能力為主，多元的收益來源，透過組合基金充分利用債信多元的投資機會操作投資組合，不僅可降低市場風險，亦可增加投資效率。

一般投資人都會以為債券波動相對股市小，其長期表現肯定不如全球股票，陳雅真觀察，統計近10年摩根大通新興美元主權債指數累計上漲133%，優於以摩根史坦利全球股票指數的50%。即使歷經科技泡沫、金融海嘯、歐債危機，新興債市仍繳出338%正報酬的成績。

而QE政策轉向，市場普遍擔憂升息對債市表現將有一定程度的衝擊。然而，據合庫巴黎投信統計，近兩次升息循環中，摩根大通三大新興債券指數仍有28%~41%的總報酬率，顯示在升息階段新興債市總報酬率仍持續走升。

新興債長期投報率的表現上，陳雅真分析，從2002年第一季起任一月初進場新興債券指數，投資人持有3個月，正報酬機率為76%，若拉長持有時間至1年，正報酬機率則拉高至93%。因此她認為，在低利環境資金追求收益的時代，一旦碰到市場過度反應，即可視為長期擁抱多元債券的時點出現。