文／李洲
資金持續回流亞洲，上證指數在過去5年，第4季至隔年年初之期間行情，漲幅皆優於其他三個季度，台股在此期間，表現也相對優異，漲幅平均有12.18%。
美國前財長薩默斯主動請求撤銷列名聯準會(Ｆｅｄ)下任主席人選，使量化寬鬆退場放慢腳步的可能性升高，換句話說，聯準會將緩慢而逐步實施寬鬆退場，不論最後誰上任，新任聯準會主席所面臨最大的考驗，是要決定以多快和多大力道來退出寬鬆措施中秋過後見分曉。
新興市場受此消息激勵，十六日相關匯率走勢皆明顯走升，澳幣強升1.07％、印尼盧比也升值逾1％、新台幣則升值0.4％。從國際資金流向及匯率升貶情況分析，預期資金將再度回流亞洲市場。
陸股巨龍擺尾飛躍年線
時序進入第四季，中國大陸股市投資氣氛轉趨熱絡，在上海自由貿易區、城鎮化工程及鄉村土地改革的措施，上證指數自六月二十五日創波段低點後，迎來一波三個月的多頭走勢。
九月九日上證大漲3.4％，這一天的上漲，不但穿越年線二一六五點反壓，更突破八月十六日光大證券錯帳高點二一九八點，代表上證二千點附近的支撐力十分強勁，國際熱錢游資看好第四季至明(2014)年第一季陸股行情。
自2008年起，陸股第四季行情確實表現出色，觀察這五年以來走勢，第四季至隔年年初之期間行情，大盤漲幅表現皆優於其他三個季度。
2008年底至隔年七月，金融海嘯後新興市場強力反彈，指數漲幅逾103％，2009年第四季，在地產股及金融股雙主軸領漲下，指數則上漲一七％，2010年九月則有二一％漲幅，2011年及2012年，上證指數漲幅分別為一三％及二三％。
分析陸股上漲模式，不脫離兩大元素—「政策、基礎建設」，這兩項關鍵元素往往都能讓陸股產生上漲漣漪。
以去年來分析，前任國家主席胡錦濤參加俄羅斯舉行的亞太經合會(APEC)會議上表示，金融危機潛在影響仍未消退，呼籲各方在貿易自由化及基礎建設等方面加強區域合作，並也強調中國經濟仍面臨下滑壓力。
這一番談話，認為中國將繼續實施積極的財政政策及貨幣政策，中央行政部門也「動」了起來，一口氣宣布一連串基礎設施建設，這代表了大陸中央力保今年ＧＤＰ要守穩八％之決心，也回應了「穩增長、保增長」是現階段中央要做的事。
政策、基建 上漲兩大元素
當時市場解讀中國將重啟新一輪基礎建設，推升鐵路、軌道等交通建設投入，可直接帶動相關設備及基建企業受惠，並也使水泥、鋼鐵等產能過剩問題帶來新需求，讓庫存進一步得到消化。上證指數也從當時的一九四九點驚驚漲至2400點之上，波段漲幅逾二五％。
除了政策及基礎建設刺激之外，中國採購經理人指數(ＰＭＩ)也將左右陸股中長期趨勢，如圖中清楚顯示，第四季度迎來季節性旺季，2012年第四季ＰＭＩ指數回升至榮枯值之上，創自2012年五月以來新高。
八月ＰＭＩ 創十六個月高位
第三季度開始ＰＭＩ指數轉強，包括訂單、生產、採購量及庫存等綜合性製造業指標均有不同程度回升，八月份ＰＭＩ指數五十一，創十六個月以來新高，並呈現連續兩個月回升態勢，顯示當前宏觀經濟保持穩定增長的基礎進一步鞏固。
從資料顯示，在過去五年期間，第四季起漲以來台股與陸股呈現高度正相關，除金融海嘯有極大跌深反彈之外，其餘各年度漲幅皆很平均，五年以來平均漲幅有12.18％。
不但台股大盤相對強勢，從表中可觀察到，陸股在第四季度強彈期間，對應台股水泥、汽車、航運及觀光類股漲幅最為明顯，配合類股漲跌幅情況，汽車族群在相關個股漲高之際，須留意追價風險。
水泥、航運迎接年底趕工潮
觀察中國水泥市場，因梅雨季節導致的基礎建設停滯期，水泥價格一直處在低水位，但從第三季末開始，年底基建趕工潮已明顯動起來。
現階段華南、華東一帶水泥每噸價格已突破三百元人民幣，預料年底傳統旺季及政策作多等雙重利多刺激下，未來三∼六個月水泥股看旺。
台泥(1101)目前沿著二十日線上攻，今年預估賺二．四元，按本益比區間分析，台泥股價將朝四十六∼四十八元邁進，外資自除息後一路買超台泥，買超張數逾十三萬張，預期台泥後續動能依舊。
迎接年底基礎建設趕工潮，中國重啟鐵礦砂回補庫存，連帶使得國際乾散貨運輸和集裝箱運輸市場受惠，ＢＤＩ指數近期接連回升，一個月內漲幅已接近50％，累計年初至今漲幅逾114％。
這一波ＢＤＩ上漲，最大的驅動力量在於海岬型船的需求飆升，這種船型主要用來運送鐵礦石，目前跡象是鐵礦石需求量的增加。
大陸經濟穩增長帶動鐵礦石穩步補庫存，進入第三季末、第四季初，季節性景氣作用帶動補庫存加快，預期ＢＤＩ上漲仍將持續。
金九銀十 消費股底子厚
陸股第四季行情，從時間角度觀察，中秋假期後迎來中國人相當重視三大節日之一「十一長假」，也可稱國慶黃金周假期。
今年黃金周假期長達七天，隨著中國消費結構改變，內需動能持續增溫，國內相關餐飲及通路類股，包括深耕內陸市場的王品集團(2727)、F-美食(2723)、遠百(2903)等，第四季至明年第一季，營運可望直接受惠。
就台股最占權值之電子股而言，iPhone新手機定價失誤，讓原本預期的消費性電子股行情產生不確定性，但中國當地品牌手機銷售可望趁機強占市占率，對於國內零組件回補需求也將重新啟動。
根據過去經驗，中國十一長假的消費需求，始終都是推升電子業第四季旺季動能重要引擎，配合廠商新品上市及歐美耶誕節旺季鋪貨需求，勢必要拉高庫存量，進而帶動上游供應鏈需求。(文未完)
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