先探投資週刊/新藥主角換人「作」


【文/徐玉君】

漲時看好、跌時看壞」是投資大忌,然基亞PI-88三期期中報告不如預期的現實面才剛在股價上反應完畢;浩鼎卻以股價創下登錄興櫃以來新高,重聚生技新藥人氣,究竟葫蘆裡賣啥膏藥?

其實,基亞事件讓投資人對於新藥股,有了不一樣的投資思維,這對產業秩序是一個好現象,只不過,七月底完成三期臨床三四二名收案人數後,正式進入三期臨床試驗的浩鼎,股價一路扶搖直上,至筆者截稿止股價已來到四四一元新高,從八月初股價起漲區的二九六元計算,漲幅高達四九%。

勤做功課揭開新藥面紗

細究這段期間,浩鼎的市場訊息沒有斷過,董事長張念慈也頻頻接受媒體專訪,加上中研院院長翁啟惠對外發布訊息的加持,尤其對以醣質為抗體研發的新藥治療模式讚譽有加。且市場也引用中研院近幾年來對於癌症有效療法的研發,已經延伸到開始探討癌症幹細胞的研究,並針對其所觀察的五十三位乳癌病人指出,癌細胞發現Globo H及SSEA3在乳癌癌症幹細胞(BCSC)中的表現,六一%的病人癌細胞表現Globo H,只有二○%的癌症幹細胞表現Globo H,不過進一步分析發現,乳癌病人中有七七.五%的癌細胞以及六二.五%的乳癌幹細胞表現出Globo H的前驅物SSEA-3。

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而浩鼎OBI-822 (是目前全球唯一針對轉移性乳癌的主動式免疫療法)產生的抗體對於Globo-H、SSEA-3、SSEA-4(為SSEA-3的唾液酸化衍生物)都有連結(Binding)效果,因此對治療乳癌有很大機會斬草除根。

此外,中研院也根據癌細胞與癌幹細胞表面多醣抗原物質的研究,開發出新一代的治療性癌症疫苗|Globo H-DT(OBI-833),該技術已獲美國專利,並技轉浩鼎,在今年六月已送件申請進入臨床一期人體試驗。且該藥同時也適用在卵巢癌、攝護線癌、胰臟癌、胃癌、大腸癌等十六種其他癌症上。

免疫新療法治十六種癌

由於Globo H-DT(OBI-833)在免疫反應機轉與Globo H-KLH(OBI-822)有所不同,可能更為優異,因此新世代的多醣癌症疫苗OBI-833將針對乳癌外其他難治癌症(上述十六種癌症)開發新的療法;真是如此,姑且不論這顆藥未來的價值,光從治療的癌證項目以及創新的突破性療法,就能讓台灣成為全球注目的最大亮點。

據了解,其實在七月底完成三期臨床收案人數前,「基亞勝利組」早就在五月份提前卡位,緊接著利多訊息開始一波波…,雖然這個模式與基亞完成三期臨床收案、正式進入臨床的股價表現如出一轍,不過,兩顆新藥的利基與應用不同,浩鼎的三期臨床也不見得選擇發布期中分析,兩顆藥都是以醣質(新世代)為抗體研發,最終結果仍是未知數。

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只是當初基亞進入三期臨床後的股價表現,總市值最高來到六七四億元(股價四八六元,股本一三.八七億元);反觀浩鼎,目前股價最高四四一元,股本一四.九億元與基亞相當,總市值尚不及基亞高點,為六五七億元。

原則上,一顆新藥進入三期臨床之後,股價會維持穩定的小幅上揚,至於漲到什麼時候?端看這顆藥在三期臨床中,市調、研調的市場價值分析,以及臨床中的最新訊息等;上述有關浩鼎OBI-822/833的研究,就成為股價最高想像空間的元素。

試想,浩鼎目前擁有包括翁啟惠的技術、尹衍樑的資金、以及張念慈的操盤等三大強而有力的支柱,股價從登錄興櫃以來,確實如筆者預期的底部愈墊愈高,即便市場時有空頭(如基亞事件)訊息,股價的回檔(相對其他個股)也有限,盤面上看見的低價再也回不去了,當時筆者曾問過,像浩鼎這樣的結構,你,敢不敢賭?

其實,回到這個次產業的環境來觀察,世界衛生組織(WHO)就在年初發布警訊,未來二十年癌症病例將激增五七%,達到二二○○萬人,成為「人類災難」;而未來兩年最常見的癌症包括有乳腺癌(一一.九%)、大腸癌(九.七%)、肝癌(九.一%)和胃癌(八.八%)。WHO指出,開發中國家是癌症最大受害者,逾六成的病例和七成的癌症死亡率發生在非洲、亞洲和中南美洲。(全文未完)

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