理財周刊/迎戰亞洲盃 元大寶來劉宗聖有對策

台股現在九千七百點要不要進場買?很多人會擔心追高而作罷;但如果現在出現黑天鵝、股市重挫,是不是就可以進場?元大寶來投信總經理劉宗聖說,出現黑天鵝反而有好買點。

文.林佳弘 攝影.鄭暐琪

一談到投資整個人就意氣風發、雙眼炯炯有神的元大寶來投信總經理劉宗聖,畢業於威斯康辛大學財務企管碩士,曾任香港元大寶來證券總經理,任職期間完成全球唯一線上交易台股流程,並帶領香港元大寶來由虧轉盈,成為國內投信最年輕總經理。也因為有過香港經驗,讓他對台灣金融環境的觀察更深入,他坦言,台灣股市與金融環境的改革,相較大陸與香港、新加坡來得艱難。

沒有黑天鵝就沒有買點

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「其實現在大家的投資思維都在期待黑天鵝或灰天鵝出現!」劉宗聖語出驚人地解釋,以往大家對於黑天鵝或灰天鵝效應,都是採取規避的態度,因為這些效應都是發生在最沒有防備的時候,因此都會損失慘重;但現在反倒是要逆向思考。他舉例反問:「台股現在九千七百點你要不要進場買?」很多人會因為擔心追高而作罷,但是如果現在發生黑天鵝事件、股市重挫,是不是就可以進場投資?也就是說沒有黑天鵝就沒有買點!

說到股市結構,「其實台股規模以目前二千三百萬的人口數來看,是一個很尷尬的處境。」劉宗聖分析,在大陸股市還沒發展起來以前,其實台灣股市的周轉率、自給自足的程度與民眾自主的參與度,絕對是資本市場跟證券市場發展的奇蹟,包括周轉率可以達到400%、500%,股市的動能、融資餘額也都相當不錯。

但這些是相對於中國這個大股市崛起之前,相較香港七百萬、新加坡四百萬的人口數,台灣人口多出許多,所以股市尚可以獨當一面,勉強撐起一片天。

他進一步指出,香港跟新加坡很早就警覺到自身內需無法支應本土市場的發展,開始思考改向,朝開放外資的多元化發展,不論是在法律、政策與稅制上的修改,都是朝向一個開放的態度。像新加坡在外匯、債券與稅制上的改變,香港則是在IPO、籌資以及作為大陸門戶,找到它的定位。

台灣金改要從活化資本做起

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劉宗聖舉韓國在2009年推動資本市場改革為例:「韓國的金管會,很早就設定自己要為三星這類企業籌措資金,以助其晉身世界頂尖企業,而韓國也在這項整合方案完後,馬上就脫胎換骨。」他並強調:「如果企業還要靠外國人去籌融資,等於是把企業中長期發展與永續經營的金流、命脈交給外國人去掌握,你本土只能去做一些聯貸,賺些薄利。」

劉宗聖又以日本為例:「日本其實在一九九八年也做了big bank的金融改革,安倍當選後日股也上漲了幾波。」他分析台灣現在局勢,相較日、韓、星、港,台灣股市的處境就顯得尷尬。比起星、港來看不夠開放、靈活;量體又不像日本那樣大,足以讓外資爭相進入。

點出台灣目前股市窘境後,劉宗聖直言:「台灣一定要活化我們的資本,亦即我們的資產報酬率(ROA)、淨值酬率(ROE)要提高。」此外,他也表示十分認同近期金管會打亞洲盃的概念。「其實金管會提倡打亞洲盃的做法相當靈活,也就是由金管會統合多家金控公司到海外去擴點,如日本、韓國、香港、新加坡等地,用錢去賺錢。」而且在主管機關帶頭衝刺下,成績斐然。

劉宗聖建議,政府應趕快將台灣的製造業、電子業等相關產業,利用這段時間把產業與金融結構導正過來,讓本土經濟有喘息機會,再加上金管局力推的進口替代,相信會讓低迷的本土經濟體質獲得一些改善。

要適度保護台灣的主場優勢

劉宗聖說,台灣跟香港、新加坡不一樣的是,台灣還有製造業與電子業,如果台灣的金融業不能在股市提供本土產業資金的支持,那以後主管機關將要擔心這些本土產業未來會不會曝險太多、命脈被外資掌控。

因此,劉宗聖建議主管機關可以借鏡中國做法,適度地保護主場優勢但又不過度,以宏觀調控,允許金融業者購併國外的公司或參股,但不輕易地讓外國的金融機構落地募資。 如此既可適時保護本土金融投信業者與製造業的金融依賴關係,也可避免國內製造業者因外資抽銀根或賣股,影響企業發展。(文未完)

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關鍵字: 理財周刊台股行情元大寶來劉宗聖台灣股市資本市場證券場金管會永續經營金融改革製造業電子業

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