14年前美元強漲態勢重現？法人：今不如昔

記者徐珍翔／台北報導

過去9個月，美元已大漲逾25％，美元指數近期更一度突破100大關，創12年來新高，法人從數據面分析，對照1998年底到2001年第2季的美元指數表現──2年半上漲26.87％，雖然都在短時間內大漲，但從美元漲升條件分析，近期的基礎似乎不如14年前般堅實，美元恐有過熱跡象，投資人不妨暫緩追高。

元大寶來黃金期信基金經理人方立寬指出，若用美國3個月國庫券殖利率減去隔夜拆款利率，藉此代表美元短期周轉成本，可發現在1998年那波漲幅中，美國短期周轉成本為0.85％，但目前僅0.15％、趨近於零；兩者有明顯落差，也表示目前市場對於美元需求並不如想像中殷切。

此外，若從國際貨幣需求來看，當時美國、德國與日本2年期公債殖利率的利差分別高達2.7％與6％，顯見當時持有美元的短中期收益十分誘人；但在目前環境下，利差空間僅各有0.9％與0.6％，相對有限，對此，方立寬也質疑，「全球對美元的需求熱度是否能保溫，仍值得思考。」

面對市場一片看好美元走升，方立寬倒有不同看法，認為投資人應留意追高風險。他進一步分析，市場對美國可能在6月升息已有高度共識，目前美元強升態勢可視為提前反映此利多。

另外，歐元區的金融風險已大幅降低，其QE措施也有助歐元區經濟在年底前加速復甦，方立寬建議，投資人此時不宜加碼美元資產，反而可逢低布局先前受美元強漲衝擊、已跌深的相關資產（如黃金）。

方立寬直言，美元短線或許仍有上漲空間，但黃金歷經過去2年大跌後，利空已大部分實現，近期投資需求則開始陸續回溫；觀察全球黃金ETF，所持有的黃金噸數今（2015）年以來，已增加約45公噸，較去年底成長3％左右，對此，他解讀為「市場對黃金投資的需求已慢慢回溫」，投資人或可酌量布局。