理財周刊／福斯效應擴散 外資轉向空方！

外資受到福斯汽車的影響，二十一日到二十五日這周共賣超了三六八億，這是多單開始撤退的跡象。簡單來說，在歐美股市危機未除之前，台股也要跟著保守看待才行。

文．阿斯匹靈

上周一德國福斯汽車(Volkswagen)傳出美國部分柴油車款，裝有提供不實排放數據的軟體，讓福斯汽車的股價一口氣重挫了20％之多，也連帶影響了德國的法蘭克福股市，在九月二十二日當天大跌了3.8％，也讓歐洲股市全面性下跌。另外，由於福斯的造假事件，歐洲央行(歐銀)已決定暫停收購福斯資產抵押證券（Asset-Backed Securities; ABS），並且有可能將其剔除量化寬鬆收購資產之列。

由於福斯是歐洲發債規模最大的企業之一，受到這次事件的影響，福斯的公司債與股價同步下挫，對於在歐洲投資股市的資金不啻大大受到衝擊，也因此歐股市出現持續性的下跌，幾乎所有的股市都跌破月線以下，並且來到前波低點附近，顯示福斯事件確實重創歐洲投資人的信心。

歐股熊市 福斯意外成最後稻草

為什麼一間公司就會影響到整個歐洲股市呢？主要是在這之前，歐洲股市已經出現了一波下殺，德國股市從今年四月初的高點12390點，便一路震盪走低，之後在八月初出現一波急跌，最低點來到9338點，下跌幅度將近有25％之多。

由於國外投資者無論是法人或者一般投資人，都非常相信「只要股市回檔超過兩成，就是進入空頭的徵兆」，所以八月之後，市場投資人已經趨於保守看待股市，因此歐股九月初的上漲榮景，外界都認為只是反彈行情，都是搶短的資金在進場；另外，中期的資金也在找機會減碼跟出場，所以福斯事件只是剛好引發了市場投資人的擔憂，造成搶短的投資人趕緊出場，而中期的投資人也用力地減碼部位，才會造成歐洲股市全面下跌。

目前德國股市已經來到了八月初的低點，如果再進一步跌破，就會出現另一波跌勢，屆時勢必影響全球股市。

美股止穩端賴羅素2000指數

再來看美國股市，道瓊指數受到聯準會未明確表示升息時間的影響，也是在八月底出現一波連續性的大跌，而在九月初開始出現反彈走勢。近期由於受到福斯的直接影響不大，所以道瓊指數仍然離前波低點有一段距離，不過由於道瓊指數的成分股都是績優的大型股，因此當股市的資金擔憂風險的時候，就會持續地轉進道瓊成分股來避險，換言之，要看美股是否止穩，就要看另一個領先的指標：羅素2000指數，其代表著美股裡小型股的指標。

由於當市場擔憂風險的時候，資金會持續撤離這些小型股；相反地，如果市場對於後市樂觀，就會願意承擔風險來追求獲利，資金就會轉入小型股，所以羅素2000指數會有領先上漲與下跌的效果。

我們可以看到羅素2000在九月二十八日當天，出現長黑跌破前低的走勢，在隔天道瓊指數收紅的情況下，羅素2000持續創下新低，顯示美股的資金也開始擔憂風險了，有一部分就是福斯汽車的影響擴散所導致，亦即美股也要開始保守了。

歐美股市危機未除 台股宜保守

外資這波在台股原本是偏多操作，受到福斯汽車的影響，外資在九月二十一日開始賣超現貨110億，之後在九月二十三日又大幅賣超156億。二十一日到二十五日這周共賣超了三六八億，這是外資多單開始撤退的跡象。

另外，借券賣出的餘額在九月二十一日也轉為增加，從七九九萬張增加到二十五日的920.9萬張，一周就增加了快二十二萬張之多，可視為外資空單積極進場的訊號。

簡單來說，在歐美股市危機未除前，台股也要跟著保守看待才行。

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