記者蔡怡杼／台北報導
經濟數據不見起色，加上歐債野火燒不盡，5月份恆升國企指數(H)股單月下跌12.6%，創去年9月來最大單月跌幅。不過，根據摩根投信整理，扣除2001年科技泡沫、2007年11月次貸爆發，與2008年9月雷曼破產，陸股單月大跌後通常有反彈機會且漲幅逐月擴大，後半年平均上漲達10.9%，搭配本益比下滑至8.2倍的低檔區間，更為陸股後市醞釀極佳反攻氣氛。
摩根JF中國亮點基金經理人趙心盈表示，繼5月份官方PMI指數放緩至今年新低的50.4，6月份匯豐中國PMI指數則持續下滑，更連續8個月低於50的景氣榮枯點，但近期數據一致顯示中國經濟成長已有觸底跡象，如5月份工業生產、零售銷售與固定資產投資同步放緩，且CPI也低於市場預期降至3%，皆提供政府操作運用更多貨幣政策的籌碼。
從6月新出口訂單大幅下滑來看，在外部需求疲弱的情況下，中國GDP成長率短期內要恢復9%以上高成長恐相當困難，但趙心盈指出，以過往數據分析，GDP成長率並不是驅動中資股得最重要因素，反而政策對中資股影響力更為全面。今年來陸股即在利多政策陸續出台下開始反覆打底，第二季以來走勢明顯優於全球股市。
趙心盈認為，目前可觀察第三季信貸、貨幣供給與房產交易量等指標出現回溫，就代表貨幣、財政政策開始奏效，則股市面表現將更為明確。
趙心盈分析，中國政府在第二季即釋出「降息」作為寬鬆政策的明確訊號，以2008年下半年四度降息來看，後半年至1年，MSCI中國指數平均漲幅高達16%至54%間，雖然當前經濟環境與2008年並非全然相似，但寬鬆環境對股市的挹注仍大有可為，又以地產、原物料等週期循環初階段率先反應的產業受惠程度最明顯。
目前MSCI中國指數預估本益比僅8倍，不僅低於5年平均的12.3倍，更已成為亞太地區內最低，深具投資價值，趙心盈強調，統計自2001年來，MSCI中國指數12個月預估本益比在9倍以下出現的頻率不到1成，但在此區間進場，6個月平均報酬率可達24%。
▼中資股(恆生國企指數)單月大跌後市表現
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