文／先探投資週刊
年線持續向下走，代表市場走空，一般除權息前都有棄權息壓力，而面臨除權息旺季七至九月，除非個股來到想買的目標價位，否則寧願等除權息後貼權息再進場。
【文／方亞申】
台股從去年歐債風暴起，八月五日年線開始轉彎走低，至今已將近一年時間，而指數在年線之下代表這一年來進場者大多處於套牢階段。年線表示一年之內購買者的平均成本。空頭市場棄權息較多，多頭市場則容易在除權息前先拉一波，除權息後再填權息，享受雙倍利潤。既然是空頭市場，表示景氣及市場都不佳，大部份偏向除權息後有更低價可買，犯不著拿自己的錢去除權息。
短線上，證所稅版本遲遲未定案，台股成交量也出現持續萎縮至五、六百億元，台股指數難有大漲行情，個股要拉出波段行情相對較少；加上七月及八月美國及台灣企業財報也將揭露，庫存上升與企業利潤低於預期的風險較高；等待九月以後，在iPhone 5及Win 8上市後，科技股可望較有上漲題材。傳產股部分，隨著中國經濟第二季降息股市整理，下半年利多政策可望較多，中收股第四季可望有較好的表現機會。
油價崩跌透露景氣不佳
油價是觀察景氣最好指標，當油價連續性下跌，未來景氣實在堪慮。尤其今年第二次歐債危機，五月份全球股市再度大跌下修，歐洲景氣最強的德國，據市調機構Ifo最新資料顯示，六月企業信心指數降至一○五．三，為兩年多來新低，反映歐債危機加劇，使得德國經濟成長前景蒙上陰影，甚至被信評機構調降評等。
西班牙本周也正式向歐盟請求多達一千億歐元的銀行業紓困貸款，以便重建銀行資本結構。西班牙失業率高達二○％，市場認為這只是西班牙請求全面紓困的序曲，而一個希臘已讓歐洲從去年到今年經濟都灰頭土臉，身為歐洲第四大經濟體的西班牙出事，後果將更難料。接下來還有第三大經濟體義大利也等待要解決，看來歐洲的問題沒有幾年是難以善了。
歐債之後留意美股財報
歐債危機與全球景氣疲軟衝擊美國企業的獲利表現，近來許多大企業紛紛以歐洲成長減弱為由發布獲利預警，為近十年來僅見。根據湯森路透分析師預期，S&P 500指數第二季獲利將成長六．三％，低於四月時預測的九．二％；且剔除蘋果公司後，成長率將降至負五．五％。根據湯森路透的數據顯示，美國企業調高第二季獲利展望與發布獲利預警的比率是一：三．六，為二○○一年第三季來最差。
最近Adobe、百事可樂、聯邦快遞與菸商菲利普莫里斯等七家重量級公司相繼調降獲利預期。而民生消費品大廠寶鹼也因歐洲和中國需求下滑，在兩個月內二度下修財測。
美國經濟不振，當然多少受歐洲影響，由於歐洲占美國出口比重約兩成，在西班牙及義大利都有問題下，美國經濟受影響在所難免。
台灣五月外銷訂單金額三六四．七億美元，較去年同月減少十一．四億美元，年減三．○四％（若按新台幣計算，年減○．五二％）。據政府部門表示，六月年增率仍不易轉為正成長。另外五月Ｍ１Ｂ及Ｍ２雙雙下降，目前各大研究及機構對今年經濟成長率，已從保四降為保三，國內外情況實在不佳。
台股量縮最佳以拖待變
總體經濟不好，而過去一般參與除權息是看指數及股價位置，目前指數位置相當尷尬，若以經濟成長率來看，七千點不算低，但日成交量急速萎縮至五、六百億元，要有國際性股災才會打得下去。若依過去經驗來看，如附表，以過去二十三年統計來看，若無意外下，六月份月線可能收黑（低於七三○一點），與往常跌多漲少相符合；而七月及八月下跌機率同樣較高，尤其八月份上漲機率三六．四％，是全年第二低月份，也就意味指數下跌壓力較大。
此外，從技術面來看，法人指出，過去經驗當周量降至三千億元以下，就有機會產生波段行情，最近量縮的確有此味道，只不過上述總體面分析，台股實在不容易在此大漲，量縮若上攻無力，那就只能以打低反彈，否則就是橫盤用時間來拖。目前季線已下降至七三六三點位置，還有一個半月時間才會降至七千二百點以下，屆時季線才會走平，而年線將降至七三五○點；若均線糾結，則可望有一波反彈，但這需要時間與國際股市考驗。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1680期
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