陸啟動降息 中國高收益債投資甜蜜點到來

記者蔡怡杼／台北報導

中國、南韓等新興國家也加入降息行列，宣告全球新一波降息循環啟動。身為世界經濟成長引擎的中國，降息舉動被解讀為預防經濟快速下滑措施，施羅德中國高收益債券基金經理人李正和表示，中國的貨幣與財政彈性足以支撐中國經濟發展，預料中國官方將陸續推出多項刺激措施，不排除第三季將是此波經濟循環的低點，現在是布局中國高收益債市的甜蜜點。

李正和指出，目前是投資中國高收益債的甜蜜點，原因有三：一、降息循環期間多為債市表現多頭期；二、中國PMI指數維持在50以上；三、中國債市收益率誘人。

甜蜜點一：降息循環開始  債市多頭格局成形

面臨中國經濟走緩，市場普遍預期今年中國還有降息空間，預料中國債券價格有機會進一步走揚。過去十年來，中國僅出現一次降息循環，降息幅度約2%。李正和觀察前波中國降息循環，當時整體中國債券指數漲幅14.5%，明顯優於MSCI中國股票指數報酬率4.4%，如今中國再度進入降息循環，中國債券指數與美國5年期政府債券利差約600bp，與2009年3月的利差水準接近，縮窄空間可期。

甜蜜點二：PMI維持50以上  布局中國債市好時機

近期投資人對中國經濟前景疑慮多，但根據Bloomberg資料顯示，在經濟下滑期間，若PMI仍維持50以上，投資債市還是優於股市的報酬率。過去三年中國PMI下滑但仍高於50以上的期間，JACI中國債券指數平均單月份報酬率為1.25%，與MSCI中國股票指數的0.55%相比，更顯示降息政策對中國債券市場的利多遠大於股市，投資債券為市場動盪期間的首選。

低利率政策加上市場波動未平，高收益債成為資金聚焦重點；而近期中國高收益債券收益率更是略高一籌，優於高收益債券。施羅德投信指出，中國高收益債券收益率優於全球高收益債券，根據Bloomberg資料顯示，中國高收益債券收益率為11.47%，高於全球高收益債券指數收益率8.1%，更凸顯中國債券在債券市場的新起之秀地位。

中國經濟第三季落底  布局中國高收益債正當時

展望中國高收益債表現，李正和分析，中國在6月進入降息循環，根據過去經驗顯示，降息政策發酵的期間約3到6個月，且第四季通常為中國消費旺季，預期中國經濟可望在第三季落底，對投資人來說，想要掌握人民幣升值與中國債市收益題材，此時正是布局中國高收益債的甜蜜時期。

▼中國美元高收益債券收益率逼近12%

►►►更多好看內容都在《ETtoday新聞雲》首頁