記者蔡怡杼／台北報導
金融市場反覆多變，國際資金已卻連續三周全面流入主要債券基金，顯見市場風險偏好並未完全回復，投資人對於股市仍心存疑慮，不僅資金持續流入美債求避險，也大舉布局信用型債券求收益。上周，高收益債淨流入逾20億美元，創今年單周吸金之最，亦為史上第四大紀錄；新興債連續第七周吸金；投資級企業債也以11.35億美元創下近五周之最。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克表示，雖然歐債情勢詭譎，拖累全球景氣趨緩，但各國央行已備妥政策工具，出現流動性危機的機率已低，因此，提供高於公債到期收益率的信用型收益債券當然火熱。
庫克指出，眼見各國持續打出量化寬鬆，在短期違約風險偏低的情況下，全球資金對高收益債、新興市場債的需求只會愈演愈烈，即使波動較一般投資級債券為高，資金仍將趨之若鶩。
資金環境充沛，全球資產尋找收益型標的趨勢不減，高收益債在企業滿手現金、違約風險降低的趨勢下，吸金態勢可望延續至年底。
庫克分析，金融海嘯後，美國企業維持高現金與低槓桿比，且今年來企業新發行的高收益債券中，61%為「借新償舊」再融資，著眼的是較低的融資成本，同時也使今、明兩年的到期債務金額極低，違約風險也進一步降低，以目前違約率2.21%的水準，仍遠低於歷史平均4.2%。
以目前全球經濟處於微溫成長狀態，加上利率節節下降的環境，以及企業資產負債表相當強健，庫克預計高收益債券仍有空間，何況長期來看，高收益債總報酬中約九成來自固定的配息收益，益加凸顯資金長線佈局優勢。
摩根新興活利債券基金經理人郭世宗表示，歐美日持續低利環境，新興國家歷經升息循環後已陸續開始降息，整體利率水準仍屬歷史低檔，具備利差優勢的新興債多半能提供較佳到期收益，從國際資金佈局新興債的趨勢可見一斑。
郭世宗認為，新興市場債券的信用利差與利率結構，將持續朝成熟市場方向收斂，顯然價格仍有持續看升的空間，若考量新興貨幣短線匯價波動較高，建議可布局新興市場美元債。
郭世宗指出，JPMorgan新興市場美元債券指數今年來一路走高，迄今上漲10.9%，更一度創下歷史新高價。JPMorgan證券預估，今年底前若美國十年期公債殖利率維持在2%以下，則新興美元債利差仍有收斂空間，後市大有可為。
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