全球同步寬鬆 信用債市High翻天

記者蔡怡杼／台北報導

七月份以來，包括歐洲、中國、巴西、南韓、菲律賓與南非央行都曾下調基準利率，以因應全球景氣放緩疑慮，以過去經驗來看，寬鬆貨幣期間最有利信用債市表現，反應在基金績效上，統計7/5中國人行與歐洲央行同步降息以來，國內債券基金以新興債、高收益債基金表現最為突出，對照同期間MSCI全球指數僅漲0.76%，共有15檔債券基金反彈逾2%，表現更勝股市一籌。

摩根新興活利債券基金經理人郭世宗表示，歐美日持續低利環境，新興國家歷經升息循環後已陸續開始降息，整體利率水準仍屬歷史低檔，具備利差優勢的新興債多半能提供較佳到期收益，從國際資金佈局新興債的趨勢可見一斑。即便歐債擾亂市場動能，新興債今年來也僅有一個月呈現淨流出，可見資金對新興債的青睞並非一朝一夕，資金長線移動趨勢正在形成。

郭世宗分析，寬鬆貨幣環境及估值偏低雖可望縮限股市的下檔空間，但由於歐洲央行購債細節未出，歐債的不確定因素料將使股市起伏不定，反觀新興債今年表現極為突出。

郭世宗指出，JPMorgan新興市場美元債券指數今年來一路走高，迄今上漲12.61%，屢創歷史新高價。根據JPMorgan證券預估，今年底前若美國十年期公債殖利率維持在2%以下，則新興美元債利差仍有收斂空間，後市大有可為。

根據摩根投信整理，在前兩次量化寬鬆期間，信用債市表現突出，全球高收益債以35.54%平均報酬奪冠，新興債也不遑多讓，包括美元債、公司債與本地債平均漲幅都超過兩成。間具股債特質的可轉債平均漲幅也高達35.06%，顯見是當前低利環境下，相當具投資機會的收益來源。

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