民生用電量暴增 陸股彈升露曙光

記者蔡怡杼／台北報導

7月外貿數據欠佳加上人行周末降準預期落空，拖累陸股周一慘跌32點，把上周單周36點的漲幅幾乎回吐殆盡，周二續跌，對此，復華投信指出，儘管中國近期數據不理想，不過，民生相關的用電量大幅成長，透露中國經濟已有改善的跡象，看好上半年財報很可能就是陸港股市最後的利空，未來指數持續向上彈升的機會提高。

中國國家能源局14日公布最新7月份全國用電量4,556億千瓦，較6月份明顯成長10.2%，累計1至7月用電量達2兆8,332億千瓦，年增率為5.4%，其中，城鄉居民生活用電量的年增率為12.5%最高，其次為交通運輸、信息傳輸、住宿和餐飲、金融、房地產等第三產業用電量年增率11.9%，顯示民生相關的用電大幅增加，市場亦解讀為大陸經濟已有回溫的跡象。

復華滬深300 A股基金經理人朱展志表示，由於用電量與經濟運作息息相關，如果歐債問題持續減緩，而且大陸景氣確實於6、7月間落底，上半年財報很可能就是陸港股市最後的利空，未來指數持續向上彈升的機會提高。

朱展志表示，從6至7月的經濟數據來看，大陸經濟已開始有觸底回穩跡象，代表企業獲利也可望開始改善，觀察近期發布的上半年企業財報，雖然接二連三地爆發財報利空，壓抑7、8月的陸港股市，但這也可能是最後利空，因為企業財報反應的是上半年經濟下滑的過去式，接下來隨著景氣逐漸回溫、國際市場風險情緒回穩，加上大陸政治高層的接班情況順利，將有助於陸港股市持續彈升。

針對大陸官方公布最新的7月份進出口及新增信貸數據不如市場預期，朱展志指出，隨著政策穩增長的力道加強，大陸近期的經濟數據逐漸出現止路回穩的跡象，包括7月份匯豐採購經理人指數(PMI)初值出現落底回升跡象，並且是過去5個月來最佳，顯示大陸經濟有轉好跡象，從過去匯豐PMI與MSCI中國指數的相關度達80%，故也可推論股市即將走穩回升，此外，規模以上工業企業利潤年增率在6月也出現改善，中國大陸規模以上工業企業利潤至5月累計年增率為-2.4%，至6月累計年增率-2.2%，顯示6月份規模以上工業企業利潤開始出現改善跡象。

檢視中國大陸從5月開始推升的新一輪刺激政策，朱展志進一步表示，在加速基礎建設與鐵道復工方面都已逐漸出現成效，鐵路、公路、港口投資年增率衰退的情況減緩，且預期下半年將有機會轉為正增長，另家電在6月份新一輪節能補貼政策實施後，銷售增長也有所轉強，而房地產也開始復甦，將推動產業鏈展開正向循環，預期在第四季將開始扭轉房地產投資下滑的態勢，並在下半年帶動建材等相關下游行業的復甦。

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