三大利多挹注 高收債續看俏

記者蔡怡杼／台北報導

債券基金為今年最火紅的投資商品，對於高收債後市展望，合庫巴黎全球高收益債券基金預定經理人陳敬翱表示，在寬鬆貨幣、企業財務轉佳、違約率下降以及利差收斂等三大利多助益下，高收益債券表現持續可期。

▲圖為合庫巴黎全球高收益債券基金預定經理人陳敬翱。(圖／記者蔡怡杼攝)

自6月以來包括美國聯準會(Fed)、歐洲央行(ECB)、英國央行(BOE)等紛紛祭出不同形式的寬鬆貨幣政策手段，以挽救投資人對於市場的信心。陳敬翱認為，在全球主要央行掀起降息風，超低利的環境下，資金勢必尋求較高報酬之標的。

而根據美銀美林證券統計，截至8/10，今年以來高收益債共同基金淨流入規模達450億美元，顯示市場在低利率環境下，資金持續追求較高收益率的投資標的趨勢不變，充沛的資金將是高收益債券市場表現的助力之一。

其次，根據巴克萊證券研究報告指出，目前為止美國高收益公司債指數成份股所公布的財報狀況大致良好，已公布財報的企業當中，有59%企業的每股獲利係優於市場預期，此一比例與上一季相當。

陳敬翱指出，以全球最大的高收益債券發行市場美國為例，多數的美國企業致力保持強勁的資產負債表，使得近期高收益債券違約率維持在約2%上下，遠低於歷史上幾次經濟衰退期間9%到15%的高違約率，短期內企業違約率飆升的機率不高，而且在金融海嘯後，許多體質差的企業已被淘汰，體質較佳的企業持續改善負債狀況。而短期內高收益債券到期金額仍低，預期今年年底前到期的高收益債券金額只占總市值的4.6%，企業短期內還債壓力不高。

最後高收益債券市場的第三個利多為利差收斂。以美林全球高收益債券指數為例，目前相對於美國五年期公債之間的利差仍有690個基本點，全球高收益債券指數去年10月初受到德國對歐債投下不確定震撼彈的衝擊，利差一度走高至925個基本點，未來利差可望往歷史平均650個基本點邁進，陳敬翱認為，利差收斂將是高收益債券的第三個助力，在市場震盪之際，反而提供投資人不錯的進場時點。

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