央行業務報告出爐...明年Q1升息否？ 就看物價給不給力

▲央行總裁彭淮南。（圖／記者季相儒攝）

記者賴亭羽／台北報導

中央銀行總裁彭淮南將於明（25）日赴立法院財委會報告2018年度業務及預算。雖說外界普遍認為明年第一季央行無升息壓力，利率維持不變的機率高；然而央行業務報告也顯示，明年消費者物價指數（CPI）年增率將由今年的0.65%竄升至1.12%，實質利率恐由正轉負，被視為是牽動央行明年利率政策的重要觀察指標。

報告指出，由於央行透過公開市場操作調節資金，市場利率持穩，今年CPI年增率預估僅0.65％，與1年期定存機動利率1.065％相減後，實質利率已由第二季估值的負數轉正至0.415％。由於多數國家實質利率仍為負值，且部分國家經濟成長率高於台灣，但實質利率卻相對較低，顯示台灣實質利率並未偏低，根據金融圈分析，這也是央行今年都將維持利率不變的重要原因之一。

然而央行分析，明年可能會有三個推高物價的要素：基本工資調高、軍公教調薪，及今年6月為了籌措長照財源所調高的菸稅，其遞延效果將延續至明年9月，屆時也將增加通膨壓力。

有央行官員指出，包括美國在內的大型經濟體，正在往「緊縮」方向前進：若一切順利、市場利率調高，理論上明年的1年期定存利率也會被帶動走揚。不過由於國際金融市場仍存著：貿易保護主義、地緣政治衝突及氣候變遷等非經濟風險、英國脫歐等主要國家政策不確定性三大下行風險，也可能牽動主要國家的「緊縮」步伐。