文／洪綾襄
年改正式上路，73歲陳姓退休軍人6月底收到考試院銓敘部寄來的「重新審定退休給與處分書」，發現他的月退俸被砍了2成，10年過渡期後更要砍3成多；他們一家三代超過半數是公務員，前年好不容易盼到兒子升等成國立大學的副教授，未來得工作超過30年才能領到比較多的退休金，氣得老伯伯大罵「政府背信忘義！」
根據銓敘部試算，以任職30年、新舊制合併的「委任五等年功十級520俸點」的公務員來說，非主管與主管職退休後原本每月都可領到5萬多元的退休俸，但新制上路後，降幅將分別達到10.62%和20.59%，換算下來每個月最高減了將近2萬元。
第一招：存股 算利教官愛高息股，股利年收150萬
其實，只要積極規畫理財，每個月賺回2萬元並非難事。只不過，過去軍公教薪資穩定，摩根資產管理每年進行的退休關鍵調查發現，軍公教族群月收入6萬元以上的比率是各行業之首，但是有投資習慣的比率，卻低於服務業和製造業勞工。
關鍵在於退休後所得替代率又高達75~95%，遠高於歐美日上限50%的水準，因此理財普遍偏保守，多以定存、養老險、收益型商品、房租等保守穩健的商品為主。
但也有人早已做足準備，不怕年金改革。今年45歲、人稱「算利教官」的楊禮軒，退休前為大學教官，若軍職做滿25年，每年退休金約可領到70萬元。他34歲便開始投資非景氣循環股，累積了7年後資產就翻了3倍，便決定提前退休；如今股票操盤部位達3000萬元，去年光被動現金股利收入就高達150萬元，相當於一個剛畢業的大學新鮮人年薪4倍，加上租金收益和4萬多元的月退俸，一家四口過得相當愜意。
楊禮軒小時候父母聽名牌投資光碟股，結果大賠200萬元，因此長大後他選擇收入穩健的軍職，一有錢就拿去繳房貸或定存；但軍中生態和外界想的截然不同，他在陸軍司令部擔任通資處資訊系統參謀官期間，週六、日幾乎都要加班；以前他以為1個月將近6萬元已比一般勞工高，後來才知道連公車司機月薪都有8萬元，於是開始試著投資。
他嚴守紀律，每月盡量拿出薪水至少7成投資，又善用資訊專業找資料、整理數據，持續逢低買入高殖利率且具防禦性質的電信、有線電視、塑化、天然氣等非景氣循環股，現金殖利率5~10%，就算沒什麼價差，但長期下來複利效果驚人。即使經過金融海嘯和歐債風暴，他的資產仍持續增長，41歲退休那一年，每年股利收入就高達50萬元。
相對於大部分的散戶偏好股價波動大的科技類股，楊禮軒卻偏好一般大眾耳熟能詳、體質健全的民生消費股，並依據5個原則篩選：(1) 長期現金殖利率大於5%，須納入金融海嘯時期數據；(2) 具有利基或龍頭地位；(3) 長年獲利穩健，如EPS(每股稅後純益)大於1元、毛利率大於20%，或業外投資穩健；(4) 股利政策波動小；(5) 進場價位低。通常以3年平均標準差為基準，當個股股價低於3年平均標準差，就可進場。
除了標準差，楊禮軒也會使用變異係數做進階比對。變異係數表示股價變動的幅度，愈小表示變動愈小，近3年變異係數在8以下適合存股，3大電信的變異係數就在6以下。
堅守以上條件，他紀律性地購入大豐電、台汽電、大台北瓦斯等。以大豐電來說，即使2014、2015年有線電視經營受衝擊，但由於長期持有，平均成本約30元，去年又勇於加碼，今年光股利就領了40萬元，「但有線電視環境愈趨惡劣，現在我就不會把大豐電列入名單了，」他提醒。
楊禮軒強調，今年以來市場波動加劇，把很多傳統的定存股價格炒高，就不適宜貿然進場。現在他的股票庫存中有70檔，每檔部位市值約50萬元左右，以多元配置分散風險。…(本文節自財訊563期，詳全文)
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