先探／林哲良：全美華人富豪二當家　王恒大解密 | ETtoday財經雲

文／林哲良

一個身價超過新台幣（以下同）一千億元的富豪，為何會看上一家連續六年虧損的公司，想必許多人心中都充滿疑問。在資本市場裡，中美實就是那個幸運兒，而名列《Forbes》全美富豪排行榜第一○八名的金鷹商貿集團（以下簡稱金鷹）董事長王，則是那位點石成金的大亨。

金融世家美國創業成功

王出身於金融世家，父親曾任廣州銀行行長及台灣銀行投資管理部主管，大陸淪陷之後，一家先遷居至香港，後來在王十歲時，又移居到台灣。大學畢業之後，王前往美國求學及發展，靠著從事房地產及經營酒店，賺到人生第一桶金。隨後，以精準的眼光及獨特的手法，趁著中國改革開放的黃金時期，一舉將個人的財富推向世界級的水平。

一九八九年，王前往中國考察，經驗及直覺告訴他，中國房地產市場蘊藏著龐大商機，於是王決定大舉出脫手上的洛杉磯地產物業，這個舉動讓他幸運地避開洛杉磯房地產大泡沫，一九九二年方能帶著三千萬美元轉戰中國。

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捨上海、北京，以南京為事業起步的根據地，讓王避開許多實力遠在他之上的競爭者，最後終於順利成為南京地產及百貨業的一方之霸。只是，中國事業才剛起步沒多久，王就碰上了麻煩，一九九三年，中國實施宏觀調控，這對地產業者而言猶如寒冬來臨，幸好靠著地方政府的支持及自我應變得宜，讓金鷹安然度過危機。

百貨、地產雙管齊下

雖然有媒體戲稱王為「百貨王」，但「地產開發」始終是王在中國投資的主軸。因為如此，金鷹旗下的二八家百貨公司，若依樓地板面積計算，有高達五八．三％均是自有物業。老實說，此舉雖然會讓短期的展店速度產生不利影響，但若將時間拉長，隨著租金的上揚，這種營運模式反而會優於純靠租賃擴張的營運模式。

選擇上述獨特的營運模式，充分展現王對於資本市場的遊戲規則相當了解，知道投資者的偏好。然就金鷹近年的營收及獲利表現來看，兩項營運指標大多維持成長步伐，顯示王不單會買地、養地，經營百貨也有一套。據了解，王在二線城市投資的百貨商城，通常兩年內就可以達到損益兩平，至於三、四線城市則更快，有些一年就可達成損益兩平。

金鷹自我定位為中高檔百貨公司，引進HERMES、CHANEL及GUCCI等精品品牌設櫃，在中國百貨業突出的經營表現，連素有「歐洲股神」、「英國巴菲特」之稱的富達國際投資總裁安東尼波頓（Anthony Bolton）也曾公開點名稱許。安東尼波頓表示，金鷹是他接觸過的中國百貨連鎖公司中最佳的一間，該公司不但是業績與盈利增長記錄良好，優於同業的同店銷售增長率更是令人側目。

過去一、二年，金鷹積極與台灣的正崴、PayEasy等公司合作設櫃，當中最受矚目的當屬將正崴旗下的Studio A導入金鷹設櫃。正崴與金鷹的合作是起緣於二○一一年九月，不知道是否因為這層關係，讓王興起入股晶實科技的念頭，於是，中美實在今年就收購晶實科技大股東ＬＰＩ百分之百的股權。

展現更上層樓的雄心壯志

回顧全球經濟的發展，地產及通路相關行業曾造就許多世界或區域屬一屬二的富豪，包括香港長江實業集團的李嘉誠家族、美國Wal-Mart的Walton家族，都是代表性的人物。或許，王也深諳此道，所以集團營運重心都擺在「地產」與「通路」雙箭頭上。

值得一提的是，王家族近期一方面降低對金鷹的持股、一方面增持對同業春天百貨的持股，似乎有意藉由併購方式擴張中國百貨經營版圖，顯示王儘管已年逾六四歲，但仍有更上一層樓的雄心壯志。對中美實的股東來說，或許可正面看待此事的發展。因為，這至少表示，王對中美實的「加持」，暫時不會罷手，或許好戲還在後頭。