量化女王田漢卿用模型打敗大盤 「摸清脾氣才能駕馭她」

▲華泰柏瑞量化策略首席田漢卿。（圖／記者周康玉攝）

記者周康玉／台北報導

有「量化女王」之稱的華泰柏瑞基金量化策略首席田漢卿，曾經是國際外資巨頭巴克萊量化團隊掌舵，還在中國大陸證監會負責規劃資本市場策略，無論是國營企業、民營事業、外商，她通通經歷過，是大陸投研市場中，少見的女性經理人。

田漢卿目前所負責的基金有15檔，總規模達174億人民幣的資產，並且還是大陸國家「千人計劃」引進的高端金融人才。

然而頂著亮眼學經歷、又有外資光環，田漢卿其實一路走來可是戰戰兢兢，投資觀念也經過很大的轉折。

田漢卿在高中時期是理工背景，但她對於財務分析非常感興趣，大學一畢業，就先在大陸民營得投資公司做基本面投資分析（fundimental investment）。為了想更充實自己在商學方面的學識，就遠赴加州柏克萊讀商學碩士，這也寫下她步入量化模型投資的序曲。

田漢卿說，在她畢業後，朋友推薦她去巴克萊全球投資管理（BGI）實習，當時的巴克萊，已經有量化研究了，然而公司看中她的基本面分析資歷，要借重她專長來補足他們量化研究的不足。

結束三個月的實習後，適逢她懷孕，當時她住在加州灣區（Bay area），便先專心待產生孩子。生產完後，巴克萊再度向她招手，並且專門為她開闢一個專案經理的職缺，這也開啟她從事研究量化模型、並用量化做投資的生涯。

職場生涯看似順利，但田漢卿坦言，一開始她是非常不適應的。因為基本面的思維和量化完全不一樣，她甚至懷疑，光是靠幾個抽象的因子，就能達到預期收益嗎？甚至常常自問「量化模型行得通嗎？」

田漢卿甚至每次進行量化模型研究時，私下還偷偷設定了另一個她心中的版本，經常暗中「到底是模型對，還是她對？」沒想到時間拉長，田漢卿發現，因為量化模型是不帶感情的，（遇股市低點）不害怕，恰好補足了人性弱點。

在半信半疑的情況下操作了近三年，在2007年，因市場的劇烈變化，讓她對量化操作徹底改觀。

2007年是全球金融市場的黑暗史，當時因為發生次貸危機，雷曼兄弟倒閉，拖垮投資巨頭高盛，很多量化投資團隊基金因為和美國市場的高連動性，也都紛紛垮台。但那時候田漢卿正好在次貸危機之前，因為中國大陸對港股開大門，不僅開放陸資買賣，更讓大陸投資人可以便宜的買進港股，也因此田漢卿參與港股市場，雖然流動性不高，但同時也避開了受美股的牽動。在大部分量化團隊的績效都至少-50%時，她的績效卻是特別好。

此後，田漢卿對量化模型更多的信任，也更有信心的讓她本來的基本面策略和量化模型融合。她說，要對量化模型慢慢認識，摸清楚「她」的脾氣，就知道怎麼駕馭她。

▼柏瑞投信推量化基金，用勝率贏大盤。（資料來源：Bloomberg）

量化女王田漢卿小檔案

學歷：
大陸清華大學理工學院
美國柏克萊大學MBA

經歷：
巴克萊全球投資管理（BGI）2004.10-2009.3
大陸證監會規劃委員會委員 2009.4—2012.7
華泰柏瑞基金經理 2012.8