理財周刊/我們與「二」的距離

▲圖片來源「理財周刊」提供▼

林友銘
現任:天安信達投顧負責人
學歷:台大經濟系、政大貿研所
經歷:第一投顧執行長、天富投顧副總經理、元富證券投顧經理、統一證券投顧主任、社區大學特聘講師、非凡雜誌特約主筆、工商時報專欄主筆、三立電視台理財有方特約來賓、非凡電視台股市現場特約來賓
理周教育基金會、理周教育學苑講師
專長:國經趨勢解讀、產業週期理論、個股籌碼分析
--------------------------------

還在上期專欄提到台股「初升段vs.反彈波」之爭,冷不防指數四月十八日就衝到一一○七七點的位置,距離去年高點一一二七○點只在咫尺之遙。就在終極答案即將水落石出的同時,指數卻在四月二十六日出現水滴式下跌的型態,讓多空之間又添幾絲懸念。

本波台股在攻一萬點時完全沒有猶豫,但在來到一萬一時卻反覆八個交易日得而復失。之所以「不怕一萬只怕萬一」很好理解,畢竟二○一八年一整年一萬一就是高壓斷層帶。但即便壓回,市場的主流看法在筆者撰稿時仍傾向美股向好,台股尾隨,所以四月二十六日的下跌只是先蹲後跳的一個過程,終極目標仍是要回升,並逐步向歷史天險:一二六八二邁進。

既然如此,本文就來討論一下,我們與一萬二這個「二」的距離,到底是近抑或遠?

[廣告]請繼續往下閱讀...

【四月二十五日美元指數透露出不尋常訊息】

台灣以電子業為經濟主體,匯兌對電子利潤的影響甚鉅。一般而言美元升會造成台幣貶,對出口有利;則電子業易有出口優勢,並產生匯兌收益,電子股易漲。但之所以提「一般而言」,是基於全球政經景氣沒有太大風險的前提下。一旦如千禧年網路泡沫、九一一恐攻、二○○七金融大海嘯、二○一五電子庫存大修正、二○一八複合式疑慮(升息~美中貿易戰~景氣疑慮)等大變遷時,全球資產反而會因避險需求而齊至美元堆疊,造成美元大漲與指數大跌的反向關係(見圖一)。是以觀察美元走勢作為全球股市的斥候站,有時比觀察經濟指標更直接且有效率。

在有了上述的觀念後,我們觀察近一年來美元指數的走勢,將會發現一個有趣的現象:二○一八年因多重疑慮導致股市修正、美元逐步走強是意料中事。但隨著股市在二○一九年第一季的上漲下,美元既沒貿易大戰避險需求(美中走向和解之路),又沒升息壓力(甚至意欲降息),美元指數應弱未弱,反而在四月二十五日突破天險九十八,創自二○一七年六月以來二十二個月的新高水位(見圖二左)。這背後的可能義涵,筆者的解讀傾向:

(1)美元指數較美台股市位階低,若只是技術性補漲,理當在五月上旬看到假突破真拉回的走勢。換言之,屆時就應是台股順勢突破一一二七○前高的光景。之後未來即便壓回,都只是中級波型的調整,並應在不久的將來二○二○年挑戰一二六八二是該有的路徑。

(2)若五月上旬不見美元拉回反而逐步往一百大關挺進,意謂全球景氣有衰退的疑慮,即便貿易戰不再開打,都有別的問題會浮現,則美元有走第五波突破一○三.八二的可能(見圖二右)。屆時伴隨的,一定是全球股市的總修正,新興市場股市首當其衝,美股最後才會不支倒地。

[廣告] 請繼續往下閱讀 ...

【四月十九日台積電透露出不尋常訊息】

觀察四月份台股之所以能夠一條龍的看回不回,台積電貢獻絕對功不可沒。若再將上市與OTC指數作對照,會發現OTC弱於上市甚多。OTC代表的是中小型股,畢竟上市指數沒有中小型股的分類指數,所以用OTC代表中小型股也算是合理的庶民指標。在第一季時中小型股表現亮眼,諸如美時(1795)、晶彩科(3535)等飆股讓股民好不熱鬧。但時序到了四月它們反而率先走弱,但上市指數仍強,意謂股民大多賺了指數賠了差價,這不像是回升波應有的氣度。

再者,台積電在四月十八日召開法說,提到谷底將過,下半年春燕到來。但反觀隔日四月十九日的台積電是開高走低的長黑K,後頭的四個交易日外資是愈買愈少(見圖三左),豈不怪哉?

再試想,一個在景氣才在谷底將好轉的產業龍頭股,又是台股權王,卻佐以創歷史新高的股價水位,若真是股價還被低估,那絕對要破五百大關,怎麼會只有外資麥格里提到的三字頭而已?

若這只是股價領先基本面太多,那一定是這些利多消息,只是外資用來烘托反彈極致的慣用手法罷了。這點懷疑不是陰謀論,但有待時間來證明。

【我們與「二」的距離,雖近猶遠】

上期專欄提到反彈波可能會有的特性,在此不贅述,只需提醒大家:指數在前高要過不過之際,即便距離11”2”70的「2」,以及距離1”2”682的「2」皆如此之近,但只要反彈波的現象沒有消失,都不能排除這只是B波反彈的可能。這就是「我思故我在」的定義,也是筆者「主流擒拿術」教學的核心理念。

現階段的投資策略,當然以靜制動是一策,另一策不妨可以積極點:大家是否觀察到代表股市恐慌程度的美股VIX指數已在低檔築出底型並悄悄站上季線(見圖四左)?而對應台股的則是富邦VIX(00677U)ETF也見低檔外資試單回補的買盤(見圖四右)?即便指數在五月仍然花好月圓突破新高,VIX的波動率已降至相對低點後,在未來亦會變為漲有份跌有守。故與其硬在夾縫中找飆股,不妨好好思考這一策如何。

▲圖片來源「理財周刊」提供▼

【更多精采內容,請見《理財周刊》975期,便利商店及各大書店均有販售www.moneyweekly.com.tw

關鍵字: 理財周刊

分享給朋友:

※本文版權所有,非經授權,不得轉載。[ETtoday著作權聲明]

推薦閱讀

0056填息了!13個交易日達陣 131萬人下周領息

0056填息了!13個交易日達陣 131萬人下周領息

元大高股息(0056)2025年第一季配息1.07元,除息交易日落在1月17日,今(13)上漲0.32元或漲幅0.89%,以36.34元作收,用13個交易日完成填息走勢,配息發放日則在2月20日,受益人數131.6萬人,資產規模3930億元。

2025-02-13 14:10

駁台灣偷走美晶片產業 郭智輝:很多人觀念還在Nokia時代

駁台灣偷走美晶片產業 郭智輝:很多人觀念還在Nokia時代

美國總統川普關稅戰開打,擬對台灣半導體晶片課徵10%關稅,經濟部次長江文若等人目前赴華府拜訪川普團隊,經濟部長郭智輝透露,此次是例行性拜訪,也會蒐集相關情報,台美關係很好不至於太緊張;針對台灣偷走美國晶片產業一說,他也指出,過去溝通不是很順暢,很多人不了解半導體發展,還停留在Nokia時代,建議經濟部國貿署要多跟國人或是業者做溝通。

2025-02-13 15:41

川普加稅動機揭秘 科技專家揭「拯救英特爾3策略」

川普加稅動機揭秘 科技專家揭「拯救英特爾3策略」

看到河道有人寫華爾街跟Reddit盛傳川普對台積電的處理方式,既然消息已經滿天飛,我也可以解除封印、寫寫我所知道的訊息了⋯

2025-02-13 11:25

囤房稅2.0開徵首年 22縣市公告適用1%優惠稅率基準

囤房稅2.0開徵首年 22縣市公告適用1%優惠稅率基準

囤房稅2.0將於5月開徵,全台22個地方政府陸續公告能否適用1%優惠稅率的基準;其中,台北市轄內的全國單一自住房屋現值若為新台幣284萬2000元(含)以下,可享房屋稅率1%,其餘直轄市及新竹縣市則落在148萬至236萬元以下的區間。財政部粗估,全台有約312.5萬戶適用。

2025-02-13 15:37

千億補助被刪電價喊漲 郭智輝嘆「錢放抽屜、不讓我們拿來用」

千億補助被刪電價喊漲 郭智輝嘆「錢放抽屜、不讓我們拿來用」

經濟部將在3月下旬召開電價審議會,決定4月電價是否調漲,由於千億補助預算被刪,加上經濟部長郭智輝日前也透露「稍微調一下」,外界預期電價將會調漲,對此,郭智輝今(13)日表示,電價是否調整還在計算中,基本原則是不影響CPI、並讓工業電價也具有競爭力,也呼籲國會能高抬貴手,「國家來準備錢,已經都有了,放在抽屜裡面,你就不讓我們拿來用」,希望台電能拿回1000億元補助。

2025-02-13 15:05

友達2024每股淨損0.4元 發放0.3元現金股息、買回15萬張庫藏股

友達2024每股淨損0.4元 發放0.3元現金股息、買回15萬張庫藏股

面板大廠友達光電(2409)今日舉行法說會並公佈2024年第四季及全年合併財務報表。2024年全年合併營業額為2802.5億元,較2023年增加13.0%,全年歸屬於母公司業主淨損30.6億元,每股損失0.40元,另董事會決議以資本公積發放現金每股0.3元,同時執行庫藏股買回自家股票15萬張。

2025-02-13 14:40

聯詠獲多家外資按讚 目標價上看640元

聯詠獲多家外資按讚 目標價上看640元

IC設計廠聯詠(3034)近日舉行法說會後,吸引多家外資機構的關注,並紛紛調高其目標價。其中亞系外資將聯詠的目標價從550元調升至567元,並重申「中立」評等;美系外資則將目標價從510元提高到575元,同樣維持「中立」評等。日系外資則對聯詠持樂觀態度,將目標價從580元調高至600元,並重申「買進」評等。另外一家美系外資也看好聯詠,將目標價從590元調升至620元,並重申「買進」評等;還有一家美系外資則將目標價從630元調至640元,並重申「加碼」評等。

2025-02-13 13:17

矽力-KY亮燈漲停 美系外資力挺

矽力-KY亮燈漲停 美系外資力挺

根據最新出爐的報告,美系外資對矽力-KY(6415)的前景表示樂觀,認為該公司將受惠於週期性復甦的中國市場。報告指出,中國市場已經顯現出觸底的跡象,價格環境也逐漸回穩。此外,人工智慧(AI)預計將成為矽力-KY長期成長的重要動能。基於這些因素,美系外資決定將矽力-KY的評等從「中立」調高至「加碼」,並將目標價由470元上修至500元。

2025-02-13 13:14

金融指數創1個月高點!元大金挑戰天價 2金控續攻高

金融指數創1個月高點!元大金挑戰天價 2金控續攻高

國際股市持穩,金融股不畏1月工作天數較少,獲利表現穩健,今(13)日金融類股指數上攻2161點,創一個月高點,元大金(2885)震盪走高,來到36.15元天價,中信金(2891)重返「4字頭」,回到新光金(2888)搶親高點,凱基金(2883)攀高17.95元,創近兩個月新高。

2025-02-13 11:55

輝達新晶片來不及上市! 郭明錤爆2款量產延期

輝達新晶片來不及上市! 郭明錤爆2款量產延期

知名分析師郭明錤今日發文表示,遊戲玩家和重度使用者都想入手RTX 5090和5080,會因晶片供應的限制造成缺貨。

2025-02-13 11:21

讀者迴響