全球維持低利環境 有助支撐債市

記者蔡怡杼／台北報導

美國經濟穩步復甦、歐洲經濟曙光初現，預期歐美利率政策仍將按兵不動，維持現階段水準；微溫的歐美經濟配上寬鬆貨幣政策和低通膨環境，仍有助支撐債市。

儘管美國公部門表現疲弱，抵消掉部分美國主要產業表現反彈所帶動的經濟成長力道，但2012年美國整體經濟仍以微幅上揚作收。據初步統計，2012年美國實質GDP成長率約為2.3%，其中，美國民間部門經濟成長率在汽車製造業與房市成長帶動下達3.2%，表現相對亮眼；通膨方面據聯博預測，美國未來三年內通膨高於2%的機會甚低，有利維持聯準會目前利率水準。

另外，歐元區經濟表現仍十分疲弱。不過據最新調查數據顯示，11月和12月歐元區經濟表現可望略微好轉，透露歐元區經濟曙光初現跡象，歐洲利率水準可望按兵不動。

聯博美國經濟學家暨董事喬‧克森(Joseph Carson)表示 ，目前美國在沒有通膨壓力下，貨幣政策應將以提振經濟為前提，以期加速達到成長目標。

匯豐環球高入息債券基金 產品經理蔡明潔指出，資金環境持續充沛，有助支持債券表現，但不是所有的債券都受惠，反倒是景氣逐漸回溫下，公債殖利率可能出現些微反彈，利差和殖利率水準較高、存續期間較短、尚未超漲的利差債券產品有助於吸收衝擊。所以，只要不是殖利率急升的環境，利差越高越有優勢。就目前環境來看，歐、亞高收益債和新興企業債較具勝出條件。

在新興市場方面，華頓新興亞太債券基金經理人蔡宜君表示， 新興市場以亞洲各國體質最為強健，觀察亞洲各國致力於改善財政結構，近年經常帳已轉為盈餘，同時累積豐厚的外匯存底，且今年以來亞債發行量正式衝破1000億美元大關，創下歷史新高，且發債企業仍以投資等級債為主流，顯示市場對投資級亞債的旺盛需求。

蔡宜君預期，擁有高票息收益、信評調升契機及低波動度優勢的亞洲投資等級債，更是新興市場的新亮點與資金匯集地。