跟隨景氣腳步 布局新興債

記者蔡怡杼／台北報導

全球經濟穩步復甦，有利布局新興市場債券，法人表示，因目前景氣仍在復甦初期，起伏難免，加上近期短線上歐美政治紛擾增多，在操作上，掌握新興市場成長動能的同時，匯市波動風險也需一併納入考量。

聯博全球高收益債券暨新興市場債券投資總監葆羅‧狄儂(Paul DeNoon)表示，根據以往經驗顯示，通常在市場氣氛轉佳時，大多有利支撐風險性資產的表現；但在市場有雜音或受不確定性因素干擾時，不同屬性或計價幣別的風險性資產，往往有可能出現不同的走勢，此時，布局策略就更顯得格外重要。

狄儂表示，隨著新興市場信評穩定提升，美元主權債的風險與報酬特性也因而改變。二十年前，新興市場債券皆非投資等級債券；反觀現在的新興市場債券類別多元，投資等級債券佔新興市場債市比率更已達六成，並且能提供各式各樣的風險與報酬率選擇。

至於當地貨幣主權債，在經過二十年的發展迄今也變得更為成熟。狄儂認為，由於此類債券是以當地貨幣計價，所反映的是發債國家基本面、財政及貨幣表現，故投資這類標的則需考量發行政府債國家的利率、信用以及貨幣等面向。

不過，狄儂也提醒，由於未避險的當地貨幣債券若與新興市場其他債券資產類別相比，其波動性通常要來得大；另一方面，理論上經濟發展快速，生產力提升的國家，貨幣理應大幅升值，但此一趨勢可能也受經濟循環波動影響，投資人時常在意名目匯率的升值，若把對通膨的影響納入，則名目匯率升值可能低於實際匯率升值，所以投資當地貨幣主權債時，也須將波動性和通膨等因素納入一併考量。