記者陳心怡／台北報導
中小型股在景氣成長階段，漲勢更勝大型股。保德信投信指出，由於小型股的景氣循環類股占比較大型股高出許多，在景氣成長時，股價表現更能搭上多頭順風車，根據統計，羅素2000指數近一年來的漲幅超過五成，達51.38%之多，同期間S&P500指數上漲36.73%。
▲美國小型股與大型股的各類股占比比較。（資料來源／Bloomberg、BofA US Equity & US Quant Strategy，單位%。淺藍底為景氣循環類股）
保德信全球中小基金經理人江宜虔表示，美股中小型股與大型股的景氣循環類股占比有一段差距，以美國小型股指數S&P600來看，與經濟景氣相關性較高的產業，包括非核心消費、能源、金融、原物料及房地產等產業，占指數比重超過一半，達65.08%；相較之下，以大型股為主的S&P500景氣循環類股占比僅有43.56%，因此在經濟景氣復甦時期，小型股受惠程度較大，漲勢往往更為鮮明。
江宜虔進一步說明，S&P600小型股的工業類股占比高達18.75%，為各類股最高，而這波經濟復甦帶動企業資本支出增加，美國政府更透過政策來增加基礎建設支出，對於機械、機電工程等工業類股表現有所挹注，因而讓小型類股受惠程度相對較高。
江宜虔還表示，小型類股在營運槓桿上相較大型股更高，受惠經濟復甦程度也比起大型股更明顯，根據統計，1985年以來，美國小型股營收成長與美國企業支出成長相關係數高達88%，大型股的關係數則是76%，隨著不斷出台的刺激經濟方案加速企業資本支出，小型股往往能優先受惠。
另外，由於小型股對景氣成長的敏感度更高，獲利表現也更勝一籌，江宜虔說明，根據JPMorgan預估，全球中小型股2021及2022年EPS年增率分別為39%及23%，全球大型股同期的EPS年增率則分別為34%及17.3%。
江宜虔認為，受到供應鏈缺貨影響，美國中小型類股目前庫存水位已經來到1973年以來最低，但整體中小企業者樂觀指數持續上升，低庫存顯示中小型企業營運好轉，有利未來營收及獲利成長表現，配合中小型股對於景氣回溫高敏感等特性，投資人不妨趁著股價拉回時，分批進場布局，以參與中小型股這波搭著經濟成長的多頭行情。
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