通膨壓力未減 法人:有利REITs股價續揚

▲複委託、小額存股可當美國人房東。(圖/CFP)

▲REITs是抗通膨概念的資產類別之一。(圖/CFP)

記者陳心怡/台北報導

市場預期聯準會將在3月啟動升息循環,Omicron變種病毒攪局,供應鏈持續吃緊,上週公布的美國1月CPI年增7.5%,創1982年以來最大增幅,股市賣壓再度出籠。國泰投顧指出,通膨持續維持高檔,有利REITs類股,因為物業價格及租金通常跟著通膨走,與租客簽訂的合約中,大多要求租金與通膨連動,因此是抗通膨概念的資產類別之一。美國REITs指數去年大漲四成,在通膨升揚環境下,另外股利上調及併購等題材,該類股2022年仍是偏多看待。

受缺工、缺料、原物料價格上揚等因素影響,美國去年通膨快速飆升,加上經濟重啟效應推波助瀾下,各類不動產明顯受惠,去年美國REITs指數交出41.3%的亮麗表現,漲幅勝過標普500指數(上漲28.7%) 。觀察最新的CPI分項數據來看,高通膨仍將維持一陣子,預料仍將持續干擾金融市場表現。

國泰投顧指出,1972年以來的統計顯示,在高通膨時期,REITs表現平均超過美股達5.6%,而在溫和通膨時期,REITs的總報酬也勝過美股達3.1%。而通膨揚升對各類不動產的影響程度不一,旅館、自助倉儲、公寓住宅等,是以日或月為單位來出租,租金較能快速反應,而辦公室、醫療保健、零售等,雖然是簽長約,但也多設有通膨連動的條件,故租金也有調漲空間。

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不少人會擔心,去年美國REITs累積四成以上漲幅,今年還能續漲嗎?國泰投顧分析,美國今年景氣續揚態勢不變,觀察就業市場就可以看出端倪,像是1月非農就業新增46.7萬人,遠優於市場預期;看好今年經濟活動持續升溫,對各類不動產的需求也可望增加,加上通膨壓力,租金有調漲空間。簡而言之,美國景氣向上趨勢不變,底氣夠,不動產股價自然有表現空間。

不可否認的,若以評價面來看,REITs本益比為22.2倍,略高於標普500指數的19.9倍,確實是偏貴,不過,美國景氣延續去年的復甦,將拉抬REITs類股基本面,讓去年13起合計超過千億美元併購的熱度維持,另外,去年合計130家企業上調股利,這些題材都可望在今年持續發酵。

國泰投顧認為,去年REITs漲幅優於美股的狀況,不排除今年再次上演;股利調升、併購、租金上調等三大條件,有助於REITs今年的表現,加上投資機構仍看好不動產後市,以1月的美銀美林全球經理人調查結果來看,不動產的配置比例來到淨加碼8%,相較近10年均值,目前REITs配置高於均值達1.2個標準差,顯示全球經理人對不動產偏多。

展望後市,近期金融市場面對通膨、升息、財報等三股力量的拉扯,股價震盪幅度加劇,通膨壓力短期之內難以消除,國泰投顧認為,REITs持有之物業價格及租金,與通膨有相當程度的連動,另有併購及股利上調的題材,今年仍有續揚之條件。

關鍵字: REITs通膨

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