理財周刊/美國通膨隱憂再現 留意企業真實利潤

文/理周教育學苑.方鈞

Q:自上周美國發布最新PPI後,市場對美國經濟隱憂不斷,特別是在2月21日美國零售商沃爾瑪、家得寶財報黯淡,小道瓊更是直接暴跌700點,面對劇增的風險,投資人該怎麼看待美股發展?

A:在過去幾個月中,美國CPI緩步下降,正當大家為通膨緩解喝采時,一月份PPI數據高於市場預期又再次敲響通膨警鐘,由於PPI是以生產者角度來看物價,因此更能貼近物價未來狀況反應。

在最初的狀況下,由於大宗商品價格上漲,推動PPI也跟著上漲,當生產者成本增加,這些成本會轉嫁給消費者,進而推動CPI上漲,這次PPI高於預期也就意味著,生產者成本壓力沒有緩解,後續會不會持續轉嫁讓CPI再次提升,值得更多關注。

當PPI緩解速度跟不上CPI,這也意味著企業無法轉嫁全部成本到消費者身上,自行吸收的成本會導致企業利潤下降,沒有利潤的企業下一步可能走向裁員,一旦這個結果發生,無疑對於高通膨的經濟體是一個大傷,會直接點火金融風暴。

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疫情爆發以來,政府藉由對企業紓困、低利等政策讓企業得以生存,而隨著物價上漲,企業又把成本轉嫁給消費者維持利潤,但隨著聯準會的升息與CPI壓制,企業取得資金成本增加,轉嫁成本比例下降,這些都將在第一季財報真實反映。

綜觀全局,一月份PPI高於市場預期,已經對企業獲利與否打上問號,隨著更多公司財報公布,紓困、升息留下的後遺症將一次爆發攤在陽光下,財報對股價影響極具殺傷力,單一公司財報不佳興許可以解釋,但普遍性不好,投資人就得留意。

整體來說,美股目前利空消息不斷,通膨、就業、美債等問題都不利美國經濟復甦,留意在三月底FOMC及四月初企業第一季財報公布,在接下來的投資上一定要注意風險。

▲圖片來源「理財周刊」提供▼

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